Le 5 mai 2025 le systeme de technologies de l'information KRX comprenant le systeme de transaction de 2 SGDCK et le systeme d'enregistrement d'enregistrement et de compensation de paiement de la Societe generale de depot et de compensation de valeurs mobilieres du Vietnam (VSDC) est officiellement entre en service apres pres de 10 ans de mise en œuvre.
Le systeme fournit une plateforme technologique integree et synchronisee pour l'ensemble du marche boursier vietnamien (TTCK) contribuant a ameliorer la competitivite du marche interieur par rapport aux TTCK internationaux ainsi qu'a contribuer de maniere importante a la mise en œuvre reussie de la strategie de developpement du TTCK vietnamien jusqu'en 2030.
Jusqu'a present pres de trois mois apres sa mise en service le systeme KRX fonctionne initialement de maniere stable sans aucune erreur grave affectant l'activite du marche.
Du cote de VSDC la connexion entre le systeme de VSDC et le systeme des 2 SGDCK des banques de paiement et des membres enregistres (TVLK) et des membres compensateurs (TVBT) a ete fondamentalement assuree en continu et fluide sans interruption d'information ni precision dans le temps et les procedures.
On peut dire que le succes initial est extremement important creant un prelude pour que VSDC et 2 SGDCK continuent d'etudier et de mettre en œuvre de nouveaux produits de negociation qui ont ete integres au systeme KRX afin de mieux repondre aux besoins de developpement du marche. Parmi ceux-ci il y a le mecanisme de partenariat de compensation centrale (CCP) pour le marche boursier de base ainsi que de nouveaux mecanismes de transaction tels que les transactions quotidiennes la vente de titres en attendant de rentrer.
En ce qui concerne la mise en œuvre du mecanisme CCP pour le marche boursier de base
En termes de methodes de compensation de paiement et de compensation de paiement selon le modele de partenaire de compensation central (Central Counter Party - CCP) est une methode courante appliquee par de nombreux SGDCK en raison de la superiorite de la gestion des risques de ce modele.
En particulier sur le marche boursier negocie avec des caracteristiques d'utilisation de pieges financiers eleves d'une grande echelle de contrats et d'un temps de paiement prolonge ainsi qu'un risque eleve pour les partenaires de perdre leur capacite de paiement ce modele joue un role encore plus important car il est equipe d'un systeme de gestion des risques multiniveaux et multiforme.
Dans ce modele par le biais du mecanisme de parite le CCP devient un sujet entre les parties contractantes le vendeur de tous les acheteurs et l'acheteur de tous les vendeurs en consequence le CCP assure le paiement de la transaction meme si une partie de la transaction initiale (la transaction initiale) ne remplit pas ses obligations de paiement.
Apres la crise financiere de 2008 le role de la CCP dans les activites de compensation et de paiement des transactions boursieres est de plus en plus considere par les marches boursiers comme tres important et essentiel dans la gestion des risques systemes la limitation des ruptures de chaîne et la garantie de la securite du marche financier.
La plupart des marches boursiers mondiaux (environ 80 %) ont applique le mecanisme CCP aux activites de compensation et de paiement des transactions de titres (fonds de base et CKPS) mais seuls quelques marches boursiers ne se sont pas developpes pour appliquer le mecanisme de paiement non CCP. En termes d'organisation du marche les membres participant au modele CCP sont les societes de valeurs mobilieres les NHLK qui remplissent les conditions reglementaires en tant que TVBT
Pour le marche boursier vietnamien le modele CCP a ete mis en œuvre avec succes pour le marche boursier optionnel (CKPS) depuis le 10 août 2017 lorsque le marche boursier optionnel vietnamien est officiellement entre en activite avec le premier produit HDTL indice d'actions VN30. Apres pres de 7 ans d'activite le modele CCP a contribue a aider le marche boursier optionnel a connaître une croissance rapide a jouer le role de canal de protection des risques et a contribuer au developpement stable du marche boursier de base.
Sur la base de la mise en œuvre reussie du modele CCP pour les marches boursiers actifs et de la mise en œuvre des instructions des organismes de gestion des 2019 VSDC a etudie et elabore un modele CCP pour les activites de compensation et de paiement des transactions de titres de base sur la base de la fonction du systeme KRX ainsi que de la conformite aux specificites juridiques du Vietnam.
Selon ce modele VSDC par le biais du mecanisme de parite participera aux transactions et etablira de nombreuses couches de protection contre les risques pour le marche boursier de base conformement aux pratiques generales et aux reglementations legales en vigueur attirant ainsi l'attention des investisseurs nationaux et etrangers ainsi que creant une psychologie de tranquillite d'esprit et protegeant les droits des investisseurs lorsqu'ils participent au marche.
En outre grace au mecanisme de depot lors de la mise en œuvre du modele CCP et TVBT le niveau de perception des fonds aupres des investisseurs est decide sur la base des resultats de l'evaluation de la credibilite le marche s'attend a resoudre completement l'obstacle au prefinancement en vue d'atteindre l'objectif d'ameliorer la classement et d'accroître la liquidite du marche boursier vietnamien.
En ce qui concerne le travail de preparation et de mise en œuvre juridiquement ce mecanisme de CCP a ete reglemente et concretise dans les documents juridiques dans le domaine des valeurs mobilieres la loi sur les valeurs mobilieres 54 ; la loi modifiant et completant 56 et les documents d'orientation (Decret 155/2020/ND-CP circulaire 119/2020/TT-BTC et un certain nombre d'autres documents connexes).
Parallelement les contenus de guides techniques seront egalement acheves par VSDC dans un avenir proche.
En termes de fonction du systeme les activites de compensation et de paiement des transactions de titres de base continueront d'etre effectuees sur le systeme KRX avec un certain ajustement de la configuration et des parametres du systeme pour s'adapter a ce mecanisme.
Le 17 juillet 2025 la Commission nationale des valeurs mobilieres a egalement annonce le plan de mise en œuvre du mecanisme CCP pour le marche boursier de base dans le but de mettre ce mecanisme en service a partir du premier trimestre 2027.
Selon le plan dans les temps a venir VSDC continuera de cooperer etroitement avec l'UBCKNN et les unites concernees pour mettre en œuvre les contenus et les taches assignes tels que l'examen la modification et la complementation pour completer le cadre juridique ; la creation d'une filiale de VSDC pour exercer la fonction de CCP afin d'isoler les risques potentiels lors de la mise en œuvre du mecanisme de CCP pour l'ensemble du marche boursier afin d'assurer la securite des activites professionnelles d'enregistrement et de
En ce qui concerne les transactions de la journee la vente de titres en attendant de rentrer
Comme nous le savons tous pour mettre en œuvre avec succes un nouveau produit ou une nouvelle entreprise du marche il est necessaire d'assurer la disponibilite en termes de fonction du systeme non seulement de VSDC mais aussi des membres du marche la perfection et la synchronisation des mecanismes et des politiques en particulier les mecanismes permettant aux parties prenantes de traiter et de surmonter les risques potentiels dans le processus de mise en œuvre.
Pour les transactions quotidiennes la vente de titres en attente de retour est actuellement legalement reglementee par la circulaire 120/2020/TT-BTC. En termes de fonction le systeme est egalement integre au systeme KRX.
Cependant le plus grand probleme qui preoccupe actuellement l'organisme de gestion est la capacite de gestion des risques des membres du marche alors que les statistiques annuelles montrent qu'il existe encore de nombreux cas ou il faut corriger les erreurs apres les transactions et traiter les erreurs.
Il existe meme des cas ou il faut reporter le delai de paiement ou supprimer le paiement en raison d'un mauvais controle du depot des clients (conformement a la reglementation actuelle les societes de valeurs mobilieres (CTCK) doivent s'assurer que les clients ont suffisamment de titres et d'argent avant de recevoir l'ordre de transaction a l'exception des transactions d'achat d'actions qui ne necessitent pas d'avoir suffisamment d'argent lorsqu'un investisseur etranger est une organisation) et les cas susmentionnes ne sont pas non plus exclus pour
Cette realite montre que le risque potentiel de perte de capacite de paiement lors de la mise en œuvre des transactions quotidiennes telles que la vente de titres en attente de retour est present et doit etre pris en compte et examine avec prudence par rapport aux avantages apportes par les transactions quotidiennes.
Cela pose egalement des exigences aux acteurs du marche quant a l'elaboration d'un processus de gestion des risques serieusement et rigoureuse ainsi qu'a la garantie des ressources pour remplir les obligations de paiement au profit des clients en cas de mauvais controle des risques. Pour les organismes de gestion il est egalement necessaire de continuer a perfectionner le mecanisme de surveillance et de traitement des risques potentiels. En outre il est egalement necessaire de mettre en place des sanctions contre les societes de valeurs mobilieres qui ne respectent pas ou ne respectent pas
En termes d'experience internationale la pratique mise en œuvre sur d'autres marches boursiers montre que les transactions quotidiennes recelent de nombreux risques eleves pour les investisseurs et le marche s'ils ne sont pas bien controles. Comme au marche boursier americain bien qu'il fixe des exigences financieres et d'experience pour les investisseurs seulement plus de 10 % des investisseurs realisent des benefices lors de ces transactions.
Le marche de Singapour connaît egalement une situation similaire. Sur le marche de Taïwan (Chine) bien que le marche ait ete cree en 1961 ce n'est qu'en 2014 que l'organisme de gestion a autorise l'application des transactions en journee. L'experience pratique des marches internationaux est une leçon precieuse pour le marche vietnamien et le moment de deployer les transactions en journee ne peut pas etre une decision immediate elle sera examinee attentivement par l'organisme de gestion sur la base des calculs les plus avantageux
Avec la feuille de route prevue apres la mise en service stable du systeme informatique KRX les nouvelles fonctionnalites sont mises a niveau pour repondre aux exigences de croissance rapide du marche lorsque le Vietnam est passe du marche frontalier au marche emergent l'examen de la mise en service de l'application de vente de titres en attente sera examine et mis en œuvre en premier puis la transaction de titres dans la journee.
En ce qui concerne le deploiement d'applications pour effectuer des transactions a midi
Il s'agit egalement d'un contenu du plan apres le golive du systeme informatique KRX la mise en service des transactions a midi permet aux investisseurs d'avoir plus de temps pour effectuer des transactions de partager la pression d'augmenter les ordres au debut de la journee et est egalement conforme aux pratiques internationales.
