La croissance acceleree et l'assouplissement monetaire
Au cours des 9 premiers mois de l'annee l'economie vietnamienne a montre une capacite de reprise impressionnante depassant les preoccupations initiales concernant l'impact des droits de douane et des guerres commerciales mondiales.
Le rapport macroeconomique du quatrieme trimestre 2025 de la societe de valeurs mobilieres Rong Viet (VDSC) precise : 'La croissance economique du troisieme trimestre suit de pres l'objectif de croissance bien que les droits de douane soient entres en vigueur le 1er août 2025'.
La croissance du PIB au troisieme trimestre 2025 a atteint 8 23 % par rapport a la meme periode ce qui est le taux de croissance le plus eleve depuis 2007 (sans compter la periode de reprise apres le COVID-19). Cumule sur les 9 premiers mois de l'annee le PIB a atteint 7 9 %. Cette croissance est menee par la perseverance du secteur manufacturier et des exportations des entreprises a capitaux etrangers (IDE) ainsi que par la contribution stable des investissements publics et de la consommation privee.
Il est a noter que VDSC estime egalement qu'il existe un decalage dans la croissance des exportations entre les deux blocs. Alors que la croissance des exportations du bloc des IDE s'etend continuellement (en hausse de 21 6 % sur 9 mois) le bloc des entreprises nationales a ralenti sa croissance (en hausse de seulement 3 7 % sur 9 mois). Cela montre que le mouvement commercial visant a eviter les droits de douane eleves de la Chine profite aux exportations du secteur des IDE au Vietnam.
La base la plus importante pour consolider la dynamique de croissance economique est l'assouplissement energique de la politique monetaire et du credit.
VDSC souligne : 'Le credit s'est fortement etendu au 9T2025 en hausse de 19 6 % par rapport a la meme periode'. Il s'agit d'une croissance du credit record depuis de nombreuses annees. Pendant ce temps la societe de valeurs mobilieres KB Vietnam (KBSV) s'attend a ce que la croissance du credit de l'ensemble du systeme atteigne 20 % en 2025. Le maintien d'un niveau de taux d'interet bas (ou seulement legerement augmente) jusqu'a la fin de l'annee cree des conditions favorables
Liberez votre force interieure
Outre les flux de tresorerie abondants les efforts de deblocage interne du gouvernement creent des motivations claires pour stimuler l'economie au quatrieme trimestre. KBSV souligne deux themes macroeconomiques cles : l'investissement public et la clarification juridique.
En consequence l'investissement public est identifie comme l'un des trois piliers de la promotion du developpement economique. Sur les 9 premiers mois de 2025 le decaissement du capital d'investissement public a atteint 488 6 billions de VND soit une augmentation d'environ 48 1 % par rapport a la meme periode en 2024. Cependant VDSC a egalement averti que le rythme du decaissement au troisieme trimestre a considerablement ralenti par rapport au deuxieme trimestre. Pour atteindre l'objectif de decaissement de 100 % du plan fixe par le Premier ministre la taille
Par ailleurs de nombreux nœuds politiques en particulier dans le secteur immobilier sont activement resolus par le gouvernement. Des projets de loi modifiant et completant la loi fonciere et des resolutions specifiques ont ete presentes afin de liberer des ressources et de promouvoir une croissance saine pour ce marche important.
KBSV estime que ces changements accelereront le processus de mise en œuvre de nouveaux projets aidant les entreprises experimentees et les grands fonds fonciers propres a en beneficier creant ainsi une reprise pour la chaîne de valeur des secteurs de la construction des materiaux et de la banque.
L'histoire de la notation du marche boursier qui a ete decidee par l'organisation FTSE Russell a etre incluse dans la liste de suivi est egalement un facteur macroeconomique important qui selon KBSV pourrait attirer des milliards de dollars de capitaux etrangers au Vietnam et consolider la position de l'economie sur la carte financiere mondiale.
Grace aux efforts et aux avantages ci-dessus VDSC estime que l'objectif de croissance de 8 0 % en 2025 est realisable.
Cependant l'economie a besoin de reformes radicales de la structure pour atteindre l'objectif de croissance de 10 % l'annee prochaine' a souligne le groupe d'analyse.
La prudence en matiere de taux de change et de risques commerciaux
VDSC souligne que le plus grand risque a court terme pour notre pays est la pression du taux de change. Le dong vietnamien (VND) est l'une des rares monnaies a avoir perdu de la valeur par rapport au dollar americain en 2025 (environ 3 %) tandis que l'indice DXY (estimation de la force du dollar americain) a diminue.
Afin de reduire la pression la Banque d'Etat du Vietnam (NHNN) a dû intervenir techniquement en vendant des devises a terme aux banques commerciales a une echelle totale d'environ 2 9 milliards de dollars. Bien que ces societes de valeurs mobilieres estiment que la periode la plus tendue du taux de change est passee les investisseurs doivent toujours suivre de pres les mouvements de gestion de la NHNN pour assurer la stabilite macroeconomique.
A long terme le risque de taxe de conversion americaine est un facteur incertain pour le secteur de la production et des exportations (IDE). Bien que la KBSV ait repousse ce risque a 2026 les conditions specifiques d'application d'une taxe de 40 % sur les marchandises qui n'atteignent pas un taux de localisation eleve ne sont pas claires et doivent etre suivies de pres par les entreprises exportatrices.
