Le marché boursier de la semaine dernière a poursuivi son état "vert à l'extérieur, rouge à l'intérieur", la dynamique de hausse provenant principalement de la force de l'attraction de certaines actions à forte capitalisation. Le VN-Index a clôturé la première semaine de juin au niveau de 1 838,9 points, en baisse de 1,32% par rapport à la semaine précédente.
Après avoir échoué dans la zone du sommet historique et perdu les seuils de support importants, le marché passe à une phase de correction et recherche de nouveaux points d'équilibre. Il est à noter que la pression d'affaiblissement ne se concentre plus sur quelques groupes individuels mais s'est étendue, car même les actions qui avaient joué un rôle de soutien à l'indice commencent à se refroidir. Cependant, si l'on regarde le niveau des actions, de nombreuses actions ont connu une correction profonde auparavant et de nombreuses actions sont revenues au creux des 6 à 12 derniers mois.
Le marché actuel ne montre pas non plus de signes d'inversion de tendance à moyen terme, mais il n'y a pas non plus suffisamment de base pour être trop optimiste à court terme. Il convient de noter que cette phase de correction se déroule dans un contexte où la liquidité a tendance à être plus prudente et où l'étendue du marché est différenciée, de sorte que les investisseurs doivent observer la qualité des flux de trésorerie au lieu de simplement regarder le score général de l'indice.
Le scénario avec une forte probabilité la semaine prochaine est que le VN-Index continue de tester la zone de 1 800 points dans un état de forte hésitation. Ce sera une zone importante pour évaluer la force de la demande de chasse aux bonnes affaires. Si ce seuil est maintenu, le marché pourrait progressivement former une base de prix plus équilibrée. Inversement, si le seuil de 1 800 points est franchi, la prudence augmentera et prolongera la pression de correction, avec un soutien proche de la zone de 1 750 à 1 760 points.
Dans un contexte de marché général encore prudent, la saison des résultats commerciaux du deuxième trimestre 2026 sera un facteur important pour attirer l'attention des flux de trésorerie. Les flux de trésorerie donneront la priorité aux entreprises ayant une croissance réelle des bénéfices, capables de maintenir la marge bénéficiaire et ayant des perspectives claires au second semestre, au lieu de se baser uniquement sur l'histoire des attentes à court terme.
Le premier groupe est celui des banques ayant une bonne qualité d'actifs, ayant encore une capacité de croissance du crédit stable, un taux de couverture approprié des créances douteuses et une capacité à contrôler les coûts de capital. Dans un environnement où les taux d'intérêt peuvent être soumis à des pressions, les investisseurs choisiront plus soigneusement dans le groupe bancaire, en privilégiant les banques ayant une bonne base de capital et une qualité d'actifs peu volatile, en particulier les banques qui peuvent accéder aux flux de capitaux étrangers.
Le deuxième groupe concerne les secteurs susceptibles d'attirer des devises, tels que l'immobilier industriel, la logistique et l'exportation, car il s'agit de groupes susceptibles d'accepter les politiques de soutien du gouvernement dans les temps à venir afin de servir l'objectif d'augmentation des réserves de change du pays.
Il s'agit également d'un groupe qui a une bonne capacité à résister à une forte inflation intérieure en raison des revenus principalement en dollars américains. Les données sur les IDE et le PMI en mai ainsi que pour les 5 premiers mois de l'année soutiennent ce groupe. Pour le groupe des exportations, les investisseurs doivent choisir des entreprises ayant des marchés d'exportation diversifiés, une bonne gestion des stocks et un faible risque de fluctuations des coûts des intrants.
