Le marché boursier de la semaine dernière a enregistré une dynamique de croissance impressionnante juste après les vacances avec une séance d'ouverture du printemps qui a fait une percée de 36 points. Les flux de trésorerie se sont largement répandus, mais les groupes Vingroup, pétrole et gaz et banques sont toujours à l'avant-garde.
L'indice VN-Index a maintenu la zone de support de 1 880 points pendant la majeure partie de la semaine. À la fin de la semaine, l'indice VN-Index a augmenté de 56,24 points (+3,08%) par rapport à la semaine précédente et a clôturé à 1 880,33 points. En février 2026, l'indice VN-Index a enregistré une augmentation de plus de 51 points.
La liquidité moyenne à la bourse HOSE a atteint 949 millions d'actions/séance, soit une augmentation de près de 21% par rapport à la semaine précédant les vacances du Têt Nguyên Đán, la valeur moyenne des transactions a atteint 31 248 milliards de VND/séance.
Les actions qui ont le plus augmenté sont pour la plupart celles du groupe pétrolier et gazier, du transport pétrolier et gazier, de l'énergie connexes, alors que les flux de trésorerie recherchent toujours d'autres opportunités, après que les plus grands noms aient connu une bonne hausse auparavant. Parmi celles-ci, les points forts sont les actions BSR, BFC, PC1 qui ont établi de nouveaux sommets, et PVT qui a également enregistré la dernière séance de la semaine la plus liquide depuis plus de 2 ans.
Contrairement au tableau optimiste du marché général, les flux de capitaux étrangers ont continué à maintenir un état peu positif au cours de la semaine écoulée. Le groupe d'investisseurs a fait volte-face et a fortement vendu net avec un point central au milieu de la semaine. Cumulativement après 5 séances, les investisseurs étrangers ont vendu net 5 181 milliards de VND sur l'ensemble du marché. Rien que sur chaque bourse, les investisseurs étrangers ont vendu net 4 815 milliards de VND sur le HoSE, vendu net 290 milliards de VND sur le HNX et vendu net 77 milliards de VND sur le marché UPCoM.
Dans l'après-midi de la vente, la pression de vente nette s'est fortement concentrée sur le groupe à forte capitalisation. FPT a été le plus fortement vendu avec 5 426 milliards de VND, suivi de VCB avec une valeur de 948 milliards de VND et de VNM avec 723 milliards de VND. Dans le sens inverse, HPG est en tête de la liste des achats nets avec une valeur allant jusqu'à 3 765 milliards de VND.
Le paradoxe entre la tendance à la vente nette prolongée des investisseurs étrangers et l'évolution positive du marché soulève une grande question sur l'impact réel de ce flux de capitaux sur la tendance générale. De nombreux avis craignent que les ventes nettes des investisseurs étrangers ne deviennent un obstacle important à la dynamique de croissance du marché.
Cependant, le marché peut toujours maintenir sa dynamique de croissance même si l'ampleur des ventes nettes des investisseurs étrangers augmente, reflétant le fait que la dynamique soutenant le marché dépend de plus en plus des flux de capitaux nationaux, tant dans l'absorption du volume d'actions vendues que dans le rôle de leader de la tendance des points.
D'un point de vue structurel, l'augmentation rapide de l'encours de la marge en 2025 implique que le rôle de leader des flux de capitaux nationaux n'est plus uniquement basé sur les fonds propres, mais dépend de plus en plus du crédit du marché. Ce mécanisme contribue à multiplier par 2-3 le pouvoir d'achat des flux de capitaux nationaux.
Il est à noter qu'en 2025, de nombreuses sociétés de valeurs mobilières ont activement réduit les taux d'intérêt des prêts sur marge afin d'attirer de nouveaux investisseurs, réduisant ainsi les coûts d'utilisation du levier et augmentant la dynamique de participation au marché.
Les experts estiment que lorsque la politique de crédit continuera d'être maintenue dans le sens de l'assouplissement et de la priorité au soutien à la croissance en 2026, les flux de capitaux soutenant le marché boursier resteront probablement dans un état positif. La capacité d'expansion du levier du système financier créera plus de pouvoir d'achat pour le marché.
Dans ce contexte, la pression à la vente nette des investisseurs étrangers, même si elle se poursuit, aura du mal à créer une pression d'inversion à court terme, car la capacité d'absorption des flux de trésorerie nationaux est toujours soutenue par des conditions de capital national favorables. Cependant, le niveau de différenciation entre les groupes d'actions est susceptible d'être encore élevé, nécessitant une sélection de plus en plus claire.
