La demande d'achat d'or des banques centrales en 2026 est nettement plus forte que les estimations précédentes et pourrait continuer d'augmenter au second semestre, selon la dernière évaluation des stratèges en matières premières de Goldman Sachs.
Dans un rapport publié le week-end dernier, Goldman Sachs a déclaré avoir ajusté le modèle de suivi de la demande d'or des banques centrales afin de refléter plus complètement les lacunes dans les données commerciales officielles.
Auparavant, en mars, cette banque d'investissement avait relevé ses prévisions d'achat d'or par les banques centrales à environ 50 tonnes/mois en moyenne mobile sur 12 mois, ce qui est nettement supérieur aux 29 tonnes de l'ancienne méthode.
Actuellement, Goldman Sachs prévoit que les banques centrales achèteront en moyenne environ 60 tonnes d'or par mois tout au long de 2026, en raison de la demande croissante de diversification des réserves de change dans un contexte d'instabilité géopolitique prolongée.
Selon l'équipe d'analyse de Goldman, les estimations précédentes sous-estimaient la demande d'achat d'or des banques centrales depuis août 2025, date à laquelle les données commerciales britanniques ne reflètent plus pleinement la quantité d'or retirée des réserves de Londres.
Cela fait qu'une partie de l'activité d'achat d'or des pays n'est pas entièrement enregistrée dans les statistiques officielles.
Goldman Sachs estime que la demande de base d'or reste très forte, citant une enquête bancaire distincte ainsi que les récentes évolutions géopolitiques comme facteurs susceptibles de continuer à stimuler la demande d'or du gouvernement et des investisseurs privés dans les temps à venir.
Cette banque continue de maintenir sa prévision de prix de l'or à 5 400 USD/once d'ici la fin de 2026.
Cependant, Goldman a également averti que le prix de l'or pourrait encore subir une pression de correction à court terme si les investisseurs sont contraints de vendre des actifs très liquides pour reconstituer les flux de trésorerie pendant la période de forte volatilité du marché.
Fin janvier, lorsque le prix de l'or a dépassé pour la première fois la barre des 5 000 USD/once, Goldman Sachs a relevé son objectif de prix de l'or à la fin de 2026 à 5 400 USD/once.
Les experts de Goldman Sachs, dont M. Daan Struyven et Mme Lina Thomas, estiment que de nombreux investisseurs individuels qui achètent de l'or pour se prémunir contre les risques de politique macroéconomique continueront de conserver cette position à plus long terme.
Selon eux, contrairement aux stratégies de défense à court terme liées à des événements spécifiques tels que l'élection américaine de 2024, la demande actuelle d'achat d'or est davantage liée aux préoccupations à long terme concernant la dette publique, la politique budgétaire et monétaire mondiale devrait avoir une tendance plus durable.
Goldman Sachs a également estimé que les banques centrales des économies émergentes continueraient probablement à intensifier la diversification des réserves de change vers l'or dans les temps à venir.
La tendance à craindre une dépréciation monétaire stimule également l'activité d'achat d'or physique auprès du groupe d'investisseurs fortunés et des fonds d'investissement.
Selon Goldman, le risque pour les prévisions de prix de l'or penche toujours fortement vers une augmentation plus forte que prévu si les investisseurs privés continuent d'augmenter la pondération de l'or dans leur portefeuille afin de prévenir l'instabilité politique mondiale.
Cependant, la banque a également noté que si les inquiétudes liées à la politique budgétaire et monétaire mondiale diminuent considérablement, le marché de l'or pourrait être confronté à des pressions de prises de bénéfices provenant de positions de couverture antérieures.
Dans le rapport sur les perspectives des matières premières pour 2026 publié à la fin de l'année dernière, Goldman Sachs avait déclaré que l'or était le choix le plus attractif de l'ensemble du groupe des matières premières de base.
La banque estime également que la concurrence géopolitique, commerciale et technologique croissante augmente le risque d'interruption de l'offre de marchandises, augmentant ainsi le rôle de défense de l'or et des matières premières stratégiques dans le portefeuille d'investissement à long terme.
