Le 26 août le gouvernement a publie le decret 232/2025/ND-CP mettant fin au mecanisme de monopole dans la production de lingots d'or a l'exportation et a l'importation d'or brut. Il est considere comme un tournant strategique dans le processus de restructuration du marche de l'or avec l'espoir de reduire progressivement l'ecart entre le prix de l'or national et mondial.
Cependant immediatement apres l'annonce le prix des lingots d'or SJC a continuellement augmente fortement. En seulement trois jours le prix de l'or a grimpe de 126 a 128 millions de VND/tael (le 27 août) a 125 7 a 128 millions de VND/tael (le 29 août) le niveau le plus eleve jamais atteint.
M. Nguyen Quang Huy PDG du departement de finance et de banque (Universite Nguyen Trai) a declare : 'La politique a ouvert une nouvelle voie mais le marche reagit principalement sur la base de la psychologie et des attentes'.
Selon M. Huy la suppression de l'exclusivite et l'autorisation aux banques commerciales de participer a la production d'or en lingots sont strategiques car elles contribuent a accroître la competitivite a diversifier l'offre et a progresser vers un marche plus stable.
Cependant ces impacts ne se manifestent pas immediatement a court terme. L'octroi de licences de production la construction de chaînes de production l'organisation de la surveillance et surtout la creation de la confiance sociale necessitent un certain temps. Pendant cette periode la psychologie du marche 'l'or est rare - le prix va augmenter' est toujours fortement influencee entraînant une escalade des prix et une augmentation de l'ecart d'achat-vente.
M. Huy estime : 'De la promulgation du decret a la mise en œuvre il peut falloir plusieurs mois voire plusieurs annees pour former la confiance et le nouveau systeme. C'est un vide qui rend difficile la baisse du prix de l'or immediatement mais qui continue de fluctuer fortement'.
L'un des plus grands obstacles reside dans les habitudes et la confiance des gens. Apres de nombreuses annees la marque SJC est devenue un precepte pour les lingots d'or. Pour accepter les nouveaux produits produits par les banques commerciales le marche a besoin de preuves de qualite de securite et de liquidite. « Si la confiance n'est pas consolidee l'ecart de marque peut apparaître entraînant un risque de contrebande et de deformation du marche » a averti M. Huy.
En outre la psychologie speculative continue d'etre un facteur dominant. L'or est toujours considere comme un refuge sûr de sorte que meme si l'offre s'ameliore le prix peut etre pousse a la hausse par les flux de capitaux speculatifs a court terme. La grande difference entre le prix de l'or national et mondial associee aux attentes de fluctuations du taux de change augmente encore cette tendance.
Pour tendre vers un marche transparent M. Huy estime qu'il est necessaire de mettre en œuvre de nombreuses solutions synchronisees : 'Il ne s'agit pas seulement d'etendre la production mais aussi d'avoir un mecanisme d'importation de matieres premieres en or transparent de controler la speculation et de developper le marche de l'or de compte. Ce n'est que lorsque ces solutions seront combinees que l'objectif d'equilibrer l'offre et la demande et de reduire l'ecart avec le monde pourra etre atteint de maniere durable'.
En regardant les perspectives a moyen et long terme M. Huy a estime que le decret 232/2025 ouvre une feuille de route pour une restructuration globale du marche de l'or reduisant progressivement la dependance a l'egard d'une seule marque et en introduisant davantage de sujets participants. Cependant cette voie n'est pas facile. Le succes depend fortement de la consolidation de la confiance du marche et de l'etablissement d'un cadre de gestion transparent.
La nouvelle politique a ouvert une voie positive mais le succes ou non dependra de la capacite de mise en œuvre et de la confiance sociale. Lorsque la confiance sera etablie le marche se stabilisera progressivement et l'ecart avec le monde sera reduit de maniere durable' a souligne M. Huy.
Pendant ce temps le prix de l'or domestique est toujours a un niveau record ce qui montre la domination de la psychologie speculative. Le calendrier de stabilisation pourrait necessiter plus d'attentes lorsque les changements en matiere d'approvisionnement et de gestion entreront reellement en vigueur.
