Le marché de l'or a toujours du mal à maintenir sa dynamique de hausse au-dessus du seuil de 5 200 USD/once. Bien que le prix ait encore de la marge de progression à la fin de l'année, une banque estime que l'or entrera probablement dans une phase d'accumulation qui durera jusqu'à la fin du printemps.
Bien qu'il soit confronté à une résistance à court terme, le marché de l'or vise à clôturer le mois avec une base de prix assez solide, car le prix s'est redressé après la vente massive de fin janvier. L'or au comptant le plus récent s'échangeait à 5 178,99 USD/once, en hausse de plus de 5% ce mois-ci.
Dans le dernier rapport sur les matières premières, les experts de la Banque mondiale de l'Amérique (BoA) ont réaffirmé que l'objectif de prix de l'or sur 12 mois était de 6 000 USD/once. Cependant, ils reconnaissent également que le métal précieux subit une certaine pression à court terme à mesure que les investisseurs s'adaptent progressivement à un niveau de prix plus élevé.
Nous sommes préoccupés par les flux de capitaux après la période de fortes fluctuations récente", a déclaré le groupe d'analyse. "La dynamique de hausse de l'or a réellement explosé lorsque les achats proviennent des trois moteurs simultanés, à savoir la demande de lingots d'or et de pièces, les achats des banques centrales et les flux de capitaux vers les fonds ETF. Cependant, des signes ont émergé indiquant que les investisseurs ralentissent dans l'augmentation de leur détention d'or. Par conséquent, nous envisageons la possibilité que le prix de l'or s'affaiblisse lors d'une période d'accumulation prolongée au printemps, même si l'incertitude de revenir liée aux droits de douane pourrait faire que cette période d'ajustement ne soit pas trop longue".
Outre les risques économiques découlant de l'incertitude de la politique fiscale américaine, les analystes estiment que le marché de l'or a encore besoin de plus de clarté de la part de la Réserve fédérale américaine (Fed) concernant l'orientation de la politique monétaire.
Le fort ajustement historique du mois dernier est en partie dû au fait que le président Donald Trump a nommé l'ancien gouverneur de la banque centrale Kevin Warsh pour remplacer Jerome Powell au poste de président de la Fed.
M. Warsh est considéré comme un décideur monétaire de l'école traditionnelle, qui peut aider la Fed à maintenir son indépendance politique. Cependant, selon les experts de Bank of America, à long terme, la nomination de M. Warsh n'est pas aussi négative envers l'or que le niveau de vente massive récemment reflété.
Nous reconnaissons qu'il reste encore beaucoup d'incertitude quant à ce que la nouvelle Fed pourrait apporter. La plupart des investisseurs s'attendent à ce que le dollar américain s'affaiblisse et que les rendements des obligations du Trésor augmentent. Il est inhabituel que le billet vert s'affaiblisse alors que le prix de l'or baisse. Par conséquent, le problème plus important réside dans l'impact des taux d'intérêt. M. Warsh a exprimé son intention de réduire les taux d'intérêt directeurs et cela pourrait une fois de plus soutenir les métaux précieux", ont estimé les analystes.
À l'inverse, le groupe d'analystes estime que les taux d'intérêt ne font qu'une partie de l'histoire, car la banque centrale doit également faire face à un bilan énorme. M. Warsh a déclaré un jour que le désir de réduire la taille de ce bilan, ce que Bank of America considère comme un défi de taille.
Après la crise financière mondiale, les programmes d'achat d'obligations de la Fed ont fourni aux banques commerciales d'abondantes réserves. La réduction du bilan par le biais d'un resserrement quantitatif pourrait réduire ces réserves, ce qui entraînerait un risque potentiel de manque de liquidités et de se propager au marché monétaire. Parallèlement, la Fed souhaite raccourcir l'échéance moyenne de son portefeuille de créances, mais cela soulève des inquiétudes quant au risque d'inversion de la dette avec les instruments à court terme, tout en pouvant faire grimper les rendements à long terme", ont déclaré les analystes.
Si tous ces facteurs se produisent sans mesures de renforcement budgétaire, augmentant les inquiétudes concernant le déficit budgétaire, nous pensons que les investisseurs pourraient une fois de plus augmenter leur détention d'or.
