Les réserves de change du Vietnam ont traversé trois phases distinctes.
Selon le projet de rapport de synthèse sur la mise en œuvre du décret n° 50/2014/ND-CP sur la gestion des réserves de change de l'État de la Banque d'État, au 18 juin 2026, la taille des réserves de change du Vietnam était de près de 87,6 milliards de dollars US.
Ce chiffre est inférieur de 24,2 milliards de dollars au niveau record de plus de 111,8 milliards de dollars enregistré en janvier 2022. Selon les chiffres publiés par la Banque d'État, la taille des réserves de change a diminué d'environ 21,6% par rapport au sommet.
La série de données du rapport montre que les réserves de change du Vietnam ont traversé trois phases assez claires: une augmentation rapide avant 2022, une forte baisse en 2022 et un maintien relativement stable ces dernières années.
Fin 2014, la taille des réserves de change n'était que de 34,3 milliards de dollars US. Pendant la période de conditions de marché favorables, la Banque d'État a acheté des devises étrangères pour compléter les réserves, portant ainsi la taille des réserves de change à un niveau record de plus de 111,8 milliards de dollars US en janvier 2022.
Ainsi, en un peu plus de 7 ans, les réserves de change ont augmenté d'au moins 77,5 milliards de dollars.
Cependant, à la fin de 2022, la taille des réserves de change est tombée à 86,7 milliards de dollars US. Par rapport au sommet du début de l'année, la baisse rien qu'en 2022 a atteint plus de 25,1 milliards de dollars US, soit environ 22,5%.
Au 18 juin 2026, les réserves de change ont atteint près de 87,6 milliards de dollars US, soit environ 900 millions de dollars US de plus qu'à la fin de 2022. Cela montre que la majeure partie de la baisse par rapport au sommet a eu lieu en 2022; l'ampleur des réserves n'a pas continué à diminuer fortement par la suite, mais a fluctué autour de 87 milliards de dollars US.
Par rapport à la fin de 2014, les réserves actuelles sont toujours supérieures d'environ 53,3 milliards de dollars et environ 2,55 fois supérieures.
Les réserves de change sont utilisées pour stabiliser le marché
Selon la Banque d'État, le départ des réserves de change du sommet doit être placé dans un contexte de fortes fluctuations des taux de change et des marchés monétaires internationaux depuis le début de 2022.
Au cours de la période allant du début de 2022 à la fin de 2024, la Réserve fédérale américaine a mis en œuvre un cycle d'augmentation des taux d'intérêt et a maintenu les taux d'intérêt à un niveau élevé. Parallèlement à cela, il y a eu l'impact de l'épidémie de COVID-19, l'incertitude de la politique commerciale, les droits de douane, les conflits géopolitiques, la hausse des prix de l'énergie et les perturbations de la chaîne d'approvisionnement.
Ces facteurs exercent une pression sur le taux de change et augmentent la demande d'intervention sur le marché des changes national. La Banque d'État a déclaré avoir utilisé ses réserves de change pour intervenir, contribuant ainsi à stabiliser le marché.
Selon le rapport, la liquidité en devises étrangères au cours de la période écoulée a toujours été assurée de manière fluide. Les besoins légitimes en devises étrangères de l'économie, y compris les devises étrangères destinées à l'importation de marchandises et de matières premières pour la production, ont été pleinement satisfaits.
Les réserves de change sont également utilisées comme tampon pour que la Banque d'État coopère avec d'autres outils de politique monétaire, stabilise le marché, contrôle l'inflation et soutienne la croissance économique.
Le flux de devises entre le budget et la Banque d'État change de direction
Un autre changement notable mentionné dans le rapport est la balance des changes du budget de l'État.
Au cours de la période précédente, les recettes en devises étrangères du budget étaient généralement supérieures aux besoins de dépenses. Le budget de l'État vend donc à plusieurs reprises des devises étrangères à la Banque d'État, complétant ainsi les réserves de change.
Cependant, ces dernières années, les recettes en devises étrangères du budget ne suffisent souvent pas à répondre aux besoins de dépenses en devises étrangères. Le budget a un besoin d'acheter des devises étrangères auprès de la Banque d'État ou du marché pour compenser le déficit.
Ainsi, le flux de devises étrangères a connu un changement significatif: passant d'un budget qui avait régulièrement des devises étrangères excédentaires à vendre et à compléter les réserves à un état où il devait parfois acheter des devises étrangères pour servir le paiement de la dette extérieure, l'investissement dans le développement, l'importation d'équipements et d'autres besoins de dépenses en devises étrangères.
Pour gérer cette situation, le projet d'amendement du décret 50 propose que si le ministère des Finances ne peut pas équilibrer lui-même les devises étrangères provenant du budget, des fonds et autres sources de devises étrangères gérés par le ministère des Finances, il achète des devises étrangères auprès des établissements de crédit.
Si la source de devises étrangères achetées sur le marché ne répond toujours pas à la demande, le ministère des Finances coopérera avec la Banque d'État pour vendre des devises étrangères au budget de l'État.
Dans le sens inverse, la partie de devises étrangères du budget restante après avoir été maintenue dans la limite autorisée sera vendue à la Banque d'État du Vietnam pour compléter les réserves officielles de change. Si la Banque d'État du Vietnam refuse d'acheter, le ministère des Finances est autorisé à vendre aux établissements de crédit autorisés à exercer des activités de change.
