L'économie vietnamienne se rapproche du dernier trimestre de 2026 avec de nombreux chiffres positifs. Au cours des 8 premiers mois de 2026, l'indice de la production industrielle (IPI) a augmenté de 11,9% par rapport à la même période de l'année précédente. Le capital total d'investissement étranger enregistré au Vietnam au 31 août 2026 a atteint 40,63 milliards de dollars US, en hausse de 55,4% par rapport à la même période de l'année précédente.
En outre, le chiffre d'affaires total des importations et des exportations de marchandises a atteint 770,14 milliards de dollars US, soit le niveau le plus élevé depuis huit mois à ce jour, en hausse de 28,7% par rapport à la même période de l'année précédente. Ces résultats créent une marge de manœuvre et une dynamique supplémentaires pour la croissance au cours des derniers mois de l'année, tout en posant l'exigence de continuer à débloquer les ressources d'investissement, à promouvoir la production et à améliorer la qualité de la croissance.
Selon SSI Research, le Vietnam concentre ses efforts d'investissement et de réforme sur la première phase du cycle quinquennal 2026-2030. La question essentielle est de savoir si la mobilisation globale des ressources (pas seulement financières) peut améliorer la productivité du travail suffisamment pour maintenir une croissance élevée et durable avec une efficacité d'utilisation du capital plus élevée.
Les données macroéconomiques de juillet et août montrent que la croissance du PIB au troisième trimestre 2026 pourrait fluctuer entre 8,7 et 9,3% par rapport à la même période de l'année dernière, avec un scénario de base de près de 9%, supérieur au niveau de 8,39% au deuxième trimestre 2026. Les données d'août confirment l'idée que le processus de mobilisation commence à se transformer en activités de production", a estimé SSI Research.
En analysant plus en détail, SSI Research estime que les données de juillet et août 2026 ont montré que le Vietnam progressait de la mobilisation des ressources et de la transformation en débouchés/produits. La production industrielle s'est maintenue à plus de 14% par rapport à la même période au cours des deux mois, la production manufacturière a augmenté de 14,6% en août, la main-d'œuvre industrielle a augmenté de 3,8%, et la production de transport de marchandises a maintenu une croissance à deux chiffres. Les exportations ont augmenté de 40% à 26% par rapport à la même période pour atteindre 54,8 milliards de dollars en août, tandis que les importations ont diminué par rapport à 30% en juillet, réduisant le déficit commercial mensuel de 3,6 milliards de dollars à 0,1 milliard de dollars.
Cette amélioration est cohérente avec le fait que les importations précédentes de machines, de composants et de marchandises intermédiaires ont commencé à soutenir la production et les lots d'exportation. Mais ce n'est pas encore la preuve d'un cycle de transformation complet, car les besoins saisonniers, le calendrier de livraison et le cycle électronique pourraient également expliquer en partie l'amélioration du mois.
La structure commerciale reste le point central à noter. Les exportations d'électronique et de composants informatiques ont atteint 15,9 milliards de dollars en août, contre 25,6 milliards de dollars d'importations correspondantes. Au cours des huit mois, les exportations d'électronique ont augmenté de 51,1%, tandis que les importations ont augmenté de 68,3%, et les entreprises IDE représentent environ 80% des exportations totales. Cette comparaison est diagnostique quant à l'intensité des importations, et non une mesure de la valeur ajoutée nationale. Cependant, elle illustre pourquoi le transfert de technologie, le développement des fournisseurs et la capacité de production nationale deviennent des priorités politiques plus importantes.
Cependant, SSI Research note également que le cycle d'investissement du Vietnam ne doit pas être examiné sous un angle étroit tel que le crédit bancaire, les dépenses budgétaires ou les emprunts étrangers. Une architecture politique plus large vise à synthétiser les ressources: mobilisation de la capacité budgétaire, économies nationales et du marché des capitaux, terres et droits de développement de projets, capital de l'État et bilan des entreprises publiques, capacités du secteur privé, autorité institutionnelle et ressources financières externes sélectives.
Ces ressources ne peuvent pas se remplacer, et aucune source ne rend l'investissement gratuit. Ce que la mobilisation plus large peut changer, c'est le moment de l'investissement, la capacité d'emprunt du projet, la répartition des risques entre l'État, les banques, les entreprises publiques et les investisseurs privés, ainsi que l'efficacité que commencent à générer les ressources mobilisées.
Selon le Dr Can Van Luc - économiste en chef de BIDV, membre du Conseil consultatif national des politiques financières et monétaires, pour atteindre l'objectif d'une croissance moyenne du PIB de 10%/an ou plus au cours de la période 2026-2030, le Vietnam doit simultanément promouvoir l'absorption de la technologie, l'investissement et l'innovation.
En conséquence, un certain nombre d'indicateurs importants à atteindre comprennent la contribution de la PTF à la croissance du PIB de plus de 55%, l'économie numérique représentant environ 30% du PIB, le coefficient ICOR diminuant à 4,5-4,8 fois et la productivité du travail augmentant en moyenne d'environ 8,5 %/an.
