Le prix de l'or traverse l'une des périodes de plus fortes fluctuations depuis de nombreuses années, le marché étant simultanément affecté par le choc énergétique, la politique monétaire restrictive et le déplacement des flux de capitaux mondiaux. Cette semaine, le métal précieux se dirige vers sa plus forte baisse en 6 ans, mais derrière la baisse à court terme se cachent des prévisions à long terme très différenciées de la part des grandes institutions.
Lors de la dernière séance de la semaine, l'or s'est négocié autour de 4 725,69 USD/once, en baisse de près de 7% au cours de la semaine. La principale pression provient de la flambée des prix du pétrole et du gaz due au conflit au Moyen-Orient, entraînant des inquiétudes quant à un retour de l'inflation. Lorsque l'inflation a augmenté mais que la banque centrale n'a pas pu se relâcher, les taux d'intérêt réels se sont maintenus à un niveau élevé, devenant un obstacle majeur pour l'or.
Non seulement les facteurs macroéconomiques, mais les flux de trésorerie tournent également le dos aux métaux précieux. La forte hausse des rendements obligataires américains et du dollar américain fait perdre à l'or un avantage relatif. Les fonds indiciels cotés sur l'or mondiaux ont enregistré un retrait net de plus de 60 tonnes en seulement trois semaines, effaçant complètement les accumulations du début de l'année. Dans le même temps, les investisseurs sont obligés de vendre de l'or pour compenser les pertes sur d'autres marchés, créant un effet de "vente croisée" typique pendant les périodes de tension financière.
Cependant, il est à noter que la baisse actuelle n'a pas considérablement changé le point de vue à long terme de nombreuses grandes institutions financières.
Les analystes de UBS conservent une position positive, prévoyant que le prix de l'or pourrait atteindre la fourchette de 5 900 à 6 200 USD/once au cours du prochain cycle. Selon UBS, le principal moteur ne réside pas dans les conflits géopolitiques simples, mais dans les risques structurels tels que la dette publique élevée, la tendance à la dédollarisation et la demande de réserves d'or des banques centrales.
Pendant ce temps, Goldman Sachs a également souligné à plusieurs reprises que l'or entre dans un "nouveau cycle structurel", dans lequel le rôle de la banque centrale est un facteur clé. Les achats persistants de cette zone contribuent à créer un "plancher de prix" pour l'or, même lorsque les flux de capitaux spéculatifs se retirent.
D'un point de vue plus prudent, les experts de Bloomberg Intelligence et de certains fonds d'investissement estiment que l'or pourrait continuer à fluctuer dans une large fourchette à court terme, sans même exclure la possibilité d'une baisse plus importante si les taux d'intérêt restent à un niveau élevé plus longtemps que prévu. Certains scénarios techniques montrent que la zone de 4 600 USD/once pourrait même être mise à l'épreuve si la pression à la vente se poursuit.
Cependant, de nombreux experts affirment que le marché entre dans une phase de "réévaluation", au lieu d'inverser la tendance à long terme. Lorsque l'indice RSI tombe dans la zone de survente et que les positions spéculatives se réduisent fortement, la possibilité d'une reprise technique est relativement élevée.
Il est à noter que la demande matérielle en Asie, en particulier en Chine et en Inde, reste stable. C'est un facteur fondamental qui contribue à limiter la forte baisse du prix de l'or, dans un contexte de fortes fluctuations des facteurs financiers.
Dans l'ensemble, le marché de l'or est piégé entre deux forces opposées. D'un côté, l'environnement des taux d'intérêt élevés, le dollar américain fort et la pression inflationniste de l'énergie. De l'autre, les risques géopolitiques prolongés, la dette publique mondiale croissante et la nécessité de diversifier les actifs de réserve.
À court terme, l'or devrait continuer à fluctuer fortement et manquer de tendances claires. Mais à moyen et long terme, la plupart des grandes institutions n'ont pas encore abandonné le scénario de hausse des prix, considérant l'or comme l'un des actifs de défense les plus importants face aux incertitudes croissantes de l'économie mondiale.
