Bien que le prix de l'or soit actuellement en baisse, perdant à plusieurs reprises le seuil de 4 600 USD/once, la forte hausse de l'année écoulée a soulevé l'une des questions les plus controversées sur le marché: jusqu'où le prix de l'or pourrait-il réellement augmenter?
Dans le dernier rapport sur les métaux précieux, les analystes de matières premières de CRU Group (une organisation internationale spécialisée dans l'analyse, la recherche et le conseil dans le domaine des matières premières) estiment que le potentiel à long terme de l'or dépend moins des facteurs d'offre et de demande traditionnels, qui résident principalement dans la manière dont les investisseurs et les décideurs politiques fixent le prix de l'or dans le système financier mondial.
Selon l'analyse de cette organisation, la hausse actuelle du prix de l'or, qui dure depuis 4 ans, n'est pas une "bulle spéculative", mais un processus de réévaluation plus profond, lié à la fiabilité de la politique monétaire, au niveau de la dette mondiale et aux changements structurels des taux d'intérêt réels.
Les experts affirment que l'augmentation du prix de l'or, qui est passé d'environ 2 000 dollars l'once il y a un an à un sommet de près de 5 600 dollars en janvier dernier, reflète le processus de réévaluation dans le cadre du système monétaire actuel, et non l'effondrement du système. Cependant, le rapport avance également une hypothèse pour illustrer le potentiel de l'or dans des scénarios plus extrêmes.
La CRU a déclaré que les États-Unis détiennent actuellement plus de 8 100 tonnes d'or dans leurs réserves officielles, tandis que l'offre monétaire totale M2 (c'est-à-dire la masse monétaire totale en circulation dans l'économie, y compris les espèces et les dépôts bancaires) est d'environ 22 000 milliards de dollars. Si l'ensemble de cette masse monétaire est assuré par l'or, le prix de l'or pourrait théoriquement atteindre environ 85 000 dollars l'once.
Si seulement 20% de l'offre de monnaie M2 sont garantis, le prix de l'or pourrait atteindre environ 17 000 USD/once. Pendant ce temps, s'il est lié à la base monétaire, le prix de l'or pourrait fluctuer entre 8 000 et 20 000 USD/once, selon le niveau de garantie.
La CRU souligne qu'il ne s'agit pas d'une prévision, mais seulement d'une démonstration du grand écart entre la taille du système financier moderne et les réserves d'or.
Selon les analystes, la marge de hausse du prix de l'or n'est finalement pas limitée par l'offre minière ou la demande industrielle, mais dépend du niveau d'instabilité que le système financier peut supporter avant que les investisseurs ne se tournent vers l'or comme refuge.
CRU estime que la récente hausse reflète un ajustement structurel des attentes concernant les taux d'intérêt réels, la discipline budgétaire et la fiabilité des banques centrales.
Les experts notent que même s'il n'y a pas de "reconstruction monétaire" globale, un léger mouvement des flux de capitaux mondiaux peut faire grimper fortement le prix de l'or. Plus précisément, si seulement 1% des actifs financiers mondiaux se tournent vers l'or, le prix pourrait atteindre environ 7 500 USD/once; et dans le cas où les flux de capitaux se déplacent plus fortement en raison des inquiétudes concernant la dette publique, le prix de l'or pourrait atteindre un niveau à 5 chiffres.
Dans une interview accordée à Kitco News, M. Frank Nikolic - vice-président régional nord-américain du groupe CRU - a déclaré que ce rapport montrait la sensibilité du prix de l'or face aux changements de confiance et d'allocation de capital.
Je pense que l'or a été revalorisé de manière structurelle", a déclaré M. Nikolic, tout en soulignant que l'augmentation de la dette mondiale et l'instabilité prolongée de la politique monétaire sont les principaux moteurs.
Il a également souligné que le fardeau de la dette mondiale - qui devrait dépasser 100% du PIB - maintient un "frais de risque" à long terme pour l'or, même si les taux d'intérêt ne baissent pas de manière significative.
De mon point de vue, l'or... tourne autour d'une baisse de confiance", a-t-il ajouté, estimant que la fragmentation géopolitique et les perturbations des chaînes d'approvisionnement renforcent le rôle de l'or en tant qu'actif monétaire et lieu de stockage de valeur.
Bien que les scénarios à long terme montrent que l'or pourrait atteindre un niveau à 5 chiffres dans des conditions extrêmes, les perspectives pour 2026 du CRU restent plus prudentes.
M. Nikolic a déclaré que la CRU prévoyait que le prix de l'or continuerait d'augmenter à court terme, pouvant atteindre un sommet d'environ 6 000 dollars l'once l'année prochaine, puis entrer dans une phase latérale.
Nous pensons que les prix augmenteront l'année prochaine, pourraient atteindre un sommet... puis se stabiliser progressivement juste en dessous de 6 000 USD/once", a-t-il déclaré.
Selon lui, cette période de stabilisation se déroulera à un niveau de prix record, reflétant un changement à long terme du marché de l'or.
