Les entreprises technologiques investissent des centaines de milliards de dollars dans les puces d'IA la puissance de calcul les centres de donnees et d'autres infrastructures dans la course au deploiement de l'intelligence artificielle promettant une augmentation significative de la productivite.
Cependant l'economiste en chef du FMI Pierre-Olivier Gourinchas a averti que cet essor pourrait conduire a un effondrement de type bulle dot-com mais qu'il est peu probable qu'il devienne une crise systemique affectant l'economie americaine ou mondiale.
Gourinchas estime qu'il existe de nombreux points communs entre la bulle des actions Internet a la fin des annees 1990 et l'explosion actuelle de l'IA.
Les deux periodes ont vu la valorisation des actions augmenter fortement en raison des attentes de technologies revolutionnaires tout en stimulant la consommation contribuant a accroître la pression inflationniste.
Il a souligne que contrairement aux periodes de bulle systemiques l'investissement dans l'IA aujourd'hui est principalement base sur les capitaux disponibles des entreprises technologiques sans recours a la dette de levier de sorte que si le marche se corrige seuls certains actionnaires subiront des pertes.
Cependant Gourinchas note que les avantages economiques de l'IA n'ont pas encore ete concretises.
Tout comme les actions internet precedentes les investissements actuels n'apportent pas un chiffre d'affaires proportionnel mais l'ampleur de l'explosion de l'IA est actuellement inferieure a celle de la periode dot-com avec un investissement de moins de 0 4 % du PIB americain depuis 2022 contre 1 2 % du PIB au cours de la periode 1995-2000.
Bien que l'impact direct sur le systeme financier puisse etre limite l'ajustement et la valorisation de l'IA peuvent toujours affecter la psychologie du marche la capacite d'acceptation des risques et la valorisation des actifs plus larges affectant les institutions financieres non bancaires.
Pendant ce temps le rapport sur les perspectives economiques mondiales du FMI note que l'investissement dans l'IA est un facteur de stimulation de la croissance mondiale cette annee ainsi que des conditions financieres relativement faciles et une stabilite des droits de douane americains.
Cependant Gourinchas avertit que l'augmentation rapide des investissements et de la consommation exerce une pression inflationniste meme si la productivite ne s'ameliore pas.
Le FMI prevoit que l'inflation des prix a la consommation aux Etats-Unis diminuera legerement pour atteindre 2 3 % en 2025 et 2 4 % en 2026 plus lentement que l'objectif de 2 % de la Reserve federale.
D'autres facteurs tels que la reduction de l'immigration la limitation de l'offre de main-d'œuvre et l'impact du retard des droits de douane contribuent egalement a maintenir une inflation elevee.
Gourinchas estime que les importateurs et les exportateurs subissent des coûts douaniers qui ne sont pas entierement transferes aux consommateurs finaux de la meme maniere que les analyses scientifiques et les enquetes d'entreprise precedentes.
Dans l'ensemble l'essor de l'IA peut creer des ajustements d'evaluation et des risques pour certains investisseurs mais ne menace pas la stabilite du systeme financier tout en apportant un potentiel de croissance a long terme si les avantages de la technologie sont realises.
