Ole Hansen - Chef du departement de la strategie des matieres premieres de Saxo Bank a estime que la dynamique de hausse constante de l'or est entree dans une zone sans precedent lorsque le marche a vu le prix au comptant depasser le seuil de 4 000 USD/once puis augmenter solidement - malgre la reprise du dollar americain et la retroactivite de la FED quant au rythme des reductions de taux d'interet a l'avenir.
Hansen a ecrit dans la derniere mise a jour : 'Cette etape change la façon dont le marche perçoit le facteur qui controle le prix de l'or - et peut-etre aussi le concept d'actifs sûrs aux yeux des investisseurs aujourd'hui'.
Hansen estime que le fait que l'or ait depasse la barre des 4 000 USD ne vient pas seulement des taux d'interet ou des fluctuations monetaires. 'C'est un signe d'un changement dans la psychologie et les flux de capitaux mondiaux.
Dans un contexte economique mondial volatil la confiance dans les canaux de refuge traditionnels tels que le dollar americain et les obligations d'Etat americaines est fortement affectee. Les risques geopolitiques la politique budgetaire et la necessite de diversifier les portefeuilles d'investissement ont incite a la fois les investisseurs institutionnels et nationaux a se tourner davantage vers des actifs tels que l'or' a-t-il estime.
Il estime que 2022 est un tournant lorsque les sanctions occidentales ont gele les reserves de la banque centrale russe et que la Chine a commence a augmenter fortement ses reserves d'or. « Depuis lors les banques centrales ont ajoute plus de 1 000 tonnes d'or par an a un rythme record tandis que les investisseurs riches et institutionnels ont egalement augmente leur ponderation en or materiel et les fonds ETF ont ete garanties en or.
En consequence le marche n'est plus domine par les flux de capitaux speculatifs a court terme qui reagissent aux taux d'interet reels mais par une demande a long terme structurelle recherchant la securite. La relation etroite entre le prix de l'or et les rendements reels des Etats-Unis s'est nettement affaiblie ce qui montre que les facteurs politiques budgetaires et strategiques sont desormais le principal moteur' a declare Hansen.
Pendant des decennies l'or a souvent evolue a l'encontre des taux d'interet reels americains. « Lorsque les rendements reels augmentent l'or baisse ; lorsque les rendements reels diminuent l'or augmente. La raison simple est que l'or ne produit pas d'interets il est donc difficile de concurrencer les actifs a taux d'interet. Mais ce modele a commence a se fissurer a partir de 2022 lorsque la FED a fortement augmente les taux d'interet et que le prix de l'or
Meme si la FED a augmente de 525 points de base en 17 mois le prix de l'or ne s'est pas effondre grace aux achats des banques centrales et a la demande en Chine compensant la pression des ventes des fonds occidentaux. 'Au debut de 2022 de nombreux efforts pour ramener le prix en dessous de 1 615 dollars l'once ont echoue ouvrant la voie a une reprise et a une percee en mars 2024 en depassant 2 075 dollars l'once - le plafond qui existait depuis trois ans
Depuis lors l'or n'a plus recule et d'autres metaux precieux participent egalement a la course. « Depuis le debut de l'annee l'or a augmente d'environ 52 % l'argent de 64 % le platine de 86 % tandis que le palladium a egalement augmente de pres de 50 %. La diffusion de cette dynamique de hausse montre qu'il ne s'agit pas seulement d'une histoire d'or mais d'un transfert global vers des actifs tangibles » a declare Hansen.
Hansen a souligne que la demande de la Chine - principalement due aux facteurs economiques nationaux - est le moteur cle de cette dynamique de croissance. Lorsque les prix de l'immobilier baissent apres de nombreuses annees d'augmentation continue les menages chinois ont tendance a rechercher l'or comme canal d'investissement alternatif stimule par la psychologie de privilegier les actifs sûrs.
