Le prix de l'or a connu de nombreux cycles de forte hausse et de baisse, mais les données à long terme montrent que ce métal précieux crée une histoire différente de la plupart des marchés commerciaux. Au cours des 20 dernières années, l'or a non seulement apporté des rendements exceptionnels, mais a également contribué à réduire les fluctuations et à limiter la baisse du portefeuille d'investissement.
Dans le rapport "L'or - L'investissement dans les matières premières le plus efficace, édition 2026" publié par le Conseil mondial de l'or (WGC) le 11 août, l'or est considéré comme un actif ayant une position distincte dans le groupe des matières premières, grâce à une structure spéciale offre-demande, à sa capacité de diversification et à son efficacité d'investissement à long terme.
Il est à noter que pendant la période de juin 2006 à juin 2026, le prix de l'or au comptant a généré un rendement moyen de 9,9% par an, tandis que l'investissement dans l'or par le biais de contrats à terme a atteint un rendement de 8,9% par an.
Ce résultat est remarquable par rapport à de nombreux autres types de marchandises. En particulier, pour le pétrole, au cours de la même période de 20 ans, le rendement au prix au comptant moyen était négatif de 0,2%, tandis que le rendement par contrat à terme était négatif de 7,2%. Selon le WGC, les coûts de roulement des contrats et les coûts des garanties sont les facteurs qui créent un écart important en termes d'efficacité de l'investissement entre l'or et certains produits.
Non seulement en 20 ans, mais l'or a également dépassé les indices des matières premières à grande échelle et la plupart des groupes de matières premières composantes au cours des périodes de 3 ans, 5 ans et 10 ans au 30 juin 2026. Cependant, le WGC note que l'or n'est pas toujours en tête en termes de performances à tout moment à court terme.
Pourquoi le prix de l'or est-il différent de de nombreux produits?
Selon le rapport, bien qu'il soit classé dans le groupe des marchandises, l'or ne fonctionne pas comme une marchandise ordinaire.
De nombreux biens tels que le pétrole, le gaz ou les produits agricoles seront consommés ou transformés pendant l'utilisation. Pendant ce temps, la quantité d'or présente sur le sol est très importante par rapport à la production minière annuelle. L'or peut être recyclé, revendu et ramené sur le marché.
Cette caractéristique rend le prix de l'or moins dépendant de la pénurie d'offre à court terme. Au lieu de cela, l'évolution du métal précieux est fortement influencée par la demande sur le marché.
L'or a également une structure de demande diversifiée. La demande d'investissement augmente généralement pendant les périodes de marché volatiles, tandis que la demande de bijoux et de technologie peut soutenir le marché lorsque l'économie croît. Cette structure rend l'or moins dépendant des cycles commerciaux que de nombreux autres produits.
Le WGC estime que la diversité des sources de demande a permis à l'or d'avoir des fluctuations plus faibles dans le groupe des matières premières. Dans le même temps, une faible corrélation avec de nombreux autres types d'actifs et de matières premières crée également un avantage significatif dans la diversification des portefeuilles d'investissement.
Cela s'est clairement manifesté lors de certaines périodes de forte volatilité du marché financier. Au quatrième trimestre 2018, l'indice MSCI USA a baissé de 14% et le marché des matières premières de 9%, mais l'or a augmenté de 8%. Au premier trimestre 2020, MSCI USA a baissé de 20%, le groupe des matières premières de 23%, tandis que l'or a continué d'augmenter de 6%.
Ajouter 5% d'or, les bénéfices augmentent et les risques diminuent
L'un des points les plus notables du rapport est l'impact de l'allocation d'une petite partie du portefeuille à l'or.
Le WGC établit un portefeuille hypothétique composé de 70% d'actions et de 30% d'obligations, puis compare l'efficacité entre un portefeuille sans or et un portefeuille attribuant 5% à l'or à différents stades.
En 3 ans, le portefeuille avec de l'or a atteint un rendement moyen de 16,2% par an, supérieur au niveau de 15,4% du portefeuille sans or. La fluctuation est passée de 9,9% à 9,6%, tandis que le rendement par risque est passé de 155,9% à 167,6%.
En 5 ans, le rendement moyen est passé de 8% à 8,6% avec l'ajout de 5% d'or, tandis que la fluctuation est passée de 11,9% à 11,6%.
Dans un délai de 10 ans, le portefeuille en or a atteint un rendement de 10,2%, contre 10% pour le portefeuille sans or. La fluctuation est également passée de 11,2% à 10,8%.
Avec un délai de 20 ans, le rendement moyen du portefeuille est passé de 7,8% à 7,9%. Il est à noter que la baisse maximale s'est améliorée de 41% à 38,6% lorsque le portefeuille comptait 5% d'or.
Selon le WGC, avec la même pondération de capital de 5%, l'or contribue à 28% du bénéfice total de diversification du portefeuille, soit plus que les 15% du groupe de matières premières.
Le rapport montre également que, bien que les matières premières soient souvent considérées comme un outil pour diversifier les investissements, la part de l'or dans les indices des matières premières reste relativement faible. L'or représente 7,2% dans le S&P GSCI et 14,9% dans le Bloomberg Commodity Index.
La liquidité est également un avantage notable. La valeur totale moyenne des transactions d'or dans le monde a atteint environ 373 milliards de dollars par jour en 2025, dont environ 48% se sont déroulées sur le marché OTC et environ 50% via le marché des contrats à terme.
Les données ci-dessus montrent que le prix de l'or n'est pas seulement l'histoire de fortes hausses de prix à court terme. L'efficacité à long terme, la fluctuation relativement faible et la capacité d'améliorer l'efficacité du portefeuille aident l'or à créer une position différente, même lorsqu'il est placé à côté de nombreux types de grandes matières premières sur le marché.
