Afin de se referer a l'experience internationale en matiere de gestion de l'or et de formuler des recommandations politiques appropriees pour le Vietnam le journaliste de Lao Dong s'est entretenu avec le professeur Tran Tho Dat - president du Conseil des sciences et de la formation de l'Universite nationale d'economie.
Le decret 232/2025/ND-CP est considere comme un tournant majeur dans la gestion du marche de l'or. Selon vous quelle est la signification la plus importante de ce decret pour l'economie vietnamienne?
- A mon avis la plus grande signification du decret 232/2025 est de « liberer » le marche de l'or de l'exclusion et de la bureaucratie de faire de l'or un canal d'investissement - financier normal garantissant ainsi a la fois la stabilite macroeconomique et creant un nouveau moteur pour la croissance economique.
Le nouveau decret ouvre la voie a la liaison du marche interieur de l'or avec le marche mondial en reduisant l'exclusivite de la production d'or en lingots en vue de la liberalisation de l'importation et de l'exportation d'or et de la formation progressive d'outils financiers modernes tels que les contrats a terme et les certificats d'or.
Cela permet non seulement de reduire l'ecart anormal entre le prix de l'or national (en particulier l'or SJC) et le prix international mais contribue egalement a limiter la contrebande la speculation et la 'valeur' de l'economie.
En termes d'impact economique le decret devrait ouvrir une voie pour mobiliser plus efficacement les ressources minerales et materielles assez importantes de la population au service du developpement socio-economique au lieu d'etre 'gele' dans le coffre-fort.
Dans le meme temps ramener l'or a sa nature de marchandise au lieu d'une forme de « monnaie souterraine » reduira les risques pour la stabilite macroeconomique en particulier le taux de change les taux d'interet et le marche des changes.
Si elle est mise en œuvre de maniere synchrone cette politique ameliore non seulement la transparence et la competitivite du marche de l'or mais aide egalement le Vietnam a s'integrer plus profondement dans le marche financier international a renforcer la confiance des investisseurs et a contribuer a la creation d'une economie plus stable et plus moderne.
Fort de son experience en recherche internationale comment estimez-vous que le Vietnam peut tirer des leçons des modeles de gestion de l'or des grands marches mondiaux pour les appliquer au contexte actuel?
- L'experience internationale montre que chaque pays a des methodes de gestion du marche de l'or differentes mais toutes visent a stabiliser la macroeconomie et a utiliser les ressources en or pour le developpement economique.
Les Etats-Unis considerent l'or comme une marchandise sur le marche financier sans ingerence administrative ce qui contribue a former un marche de l'or actif des ETF et des outils d'investissement transparents. Cela contribue a mobiliser des capitaux efficacement a reduire la pression de la 'golden hoa' et a creer des canaux d'investissement sûrs pour la population.
La Chine applique a nouveau un modele de gestion centralise mais flexible : l'Etat controle strictement les activites d'importation d'exportation et de commerce d'or en lingots via la bourse d'or de Shanghai tout en autorisant la diversification des produits financiers lies a l'or. Grace a cela le marche est a la fois transparent et repond a la demande diversifiee reduisant la contrebande et limitant la speculation.
L'Inde le pays ayant la plus grande demande d'or au monde se concentre sur les politiques de mobilisation de l'or au sein de la population par le biais de programmes d'emission d'obligations a terme d'emission d'obligations et de fonds ETF d'or. Grace a cela la quantite d'or 'fermee' dans la population est introduite dans le systeme financier reduisant les importations d'or equilibrant la balance des paiements et soutenant la stabilite monetaire.
Ces experiences si elles sont ajustees en fonction des specificites du Vietnam aideront le marche de l'or a se developper sainement a reduire les differences de prix a limiter la speculation et plus important encore a mobiliser de grandes ressources en or dans la population au service du developpement socio-economique.
Pouvez-vous Il peut proposer des solutions sur la base de l'experience de ces pays?
- Fort de l'experience internationale le Vietnam peut tirer des leçons importantes et les transformer en recommandations specifiques pour la gestion du marche de l'or.
Tout d'abord comme le modele americain l'or devrait etre considere comme une marchandise ordinaire au lieu d'un outil financier special reduisant ainsi les mesures de gestion administrative rigides.
Le Vietnam doit developper des produits financiers bases sur l'or tels que les contrats a terme les contrats a option et en particulier les fonds ETF en or afin de diversifier les canaux d'investissement de creer plus de choix pour la population tout en reduisant la pression sur les stocks d'or physiques et en ameliorant la transparence sur le marche.
En outre l'experience chinoise suggere la creation d'une bourse nationale d'or sous la supervision de la Banque d'Etat du Vietnam mais fonctionnant selon un mecanisme de marche.
Ici toutes les transactions d'or en lingots et d'or en matieres premieres seront concentrees afin de creer un niveau de prix transparent et direct lie au prix de l'or mondial et en meme temps de controler l'efficacite des activites d'importation et d'exportation d'or afin de limiter la contrebande et la speculation sur les differences de prix.
La leçon de l'Inde montre l'importance de mobiliser d'enormes ressources en or dans la population. Le Vietnam peut mettre en œuvre un programme de depot d'or pour obtenir des benefices d'emission d'obligations en or ou de certificats de fonds de fiducie en or afin d'assurer a la fois les interets legitimes de la population et de transformer l'or 'ferme' dans le coffre-fort en capital au service de l'investissement et du developpement.
Si nous savons combiner ces trois modeles le marche de l'or vietnamien maintiendra a la fois la stabilite macroeconomique et developpera efficacement les enormes ressources en or pour le developpement socio-economique.
Merci sincerement monsieur!
