Les deux groupes d'acheteurs dominent le marche
Selon le dernier rapport de Goldman Sachs Research (departement de recherche et d'analyse de marche du groupe financier Goldman Sachs - Etats-Unis) dirige par l'experte Lina Thomas le prix mondial de l'or pourrait atteindre 4 000 dollars l'once au milieu de l'annee prochaine.
La principale raison vient de 'la demande structurelle des banques centrales et de l'assouplissement de la politique de la FED qui soutient les flux de capitaux ETF vers l'or'.
Goldman Sachs classe les acheteurs d'or en deux groupes principaux. Premierement le groupe des 'acheteurs en confiance' comprend les banques centrales les fonds ETF et les speculateurs. Il s'agit d'une demande stable qui achete regulierement quel que soit le prix en fonction de ses points de vue economiques ou pour se premunir contre les risques. Selon les estimations sur 100 tonnes d'or achetees nettes le prix de l'or augmentera d'environ 1 %.
Le groupe restant est le 'acheteur d'opportunites' - principalement les menages des marches emergents - qui ne participe generalement que lorsque le prix est considere comme raisonnable. Ce groupe peut creer un niveau de prix plancher lorsque le prix baisse et exercer une pression entravant lorsque le prix augmente.
Selon Goldman Sachs en juillet les banques centrales ont achete 64 tonnes d'or soit moins que les previsions de 80 tonnes/mois. Cependant cette tendance est conforme au facteur saisonnier qui ralentit souvent pendant l'ete et accelere a partir de septembre.
Le rapport souligne que depuis que les reserves de change russes ont gele apres le conflit ukrainien de 2022 les banques centrales des marches emergents ont accelere leurs achats d'or 5 fois. Ceci est considere comme un deplacement structurel dans la strategie de gestion des reserves difficile a inverser a court terme.
La derniere enquete du Conseil mondial de l'or montre egalement que 95 % des banques centrales s'attendent a ce que les reserves mondiales d'or augmentent au cours des 12 prochains mois tandis que 43 % indiquent qu'elles augmenteront directement leur participation - le niveau le plus eleve depuis 2018.
La speculation augmente fortement le risque d'ajustement
Goldman Sachs note que la position speculative sur le COMEX penche actuellement fortement vers le cote acheteur a un niveau eleve par rapport a la moyenne de 2014. Cela montre que la psychologie du marche est tres optimiste mais augmente egalement le risque d'ajustement a court terme car les positions speculatives ont tendance a revenir au niveau moyen au fil du temps.
Cependant Goldman Sachs estime que la possibilite que le prix de l'or depasse la barre des 4 000 dollars l'once est plus elevee que le manque a cet objectif.
Dans son rapport du 26 septembre Goldman Sachs recommande aux investisseurs de diversifier leurs portefeuilles en or et en matieres premieres pour prevenir les risques de marche. Des situations telles que la stagnation economique associee a une inflation elevee ou un choc de l'offre d'energie entraînent souvent une faiblesse des actions et des obligations tandis que l'or et les matieres premieres maintiennent ou augmentent leur valeur.
L'or a grimpe en fleche dans les annees 1970 lorsque la confiance dans la politique monetaire a diminue ou en 2022 lorsque l'approvisionnement en gaz russe en Europe a ete interrompu' - indique le rapport.
En outre Goldman Sachs souligne que la tendance des pays a utiliser les marchandises comme outils geopolitiques renforcera encore le role de diversification du portefeuille de l'or et des marchandises.
