Bien que les attentes en matiere de taux d'interet aient fortement fluctue au cours du mois dernier, la decision de baisser de 25 points de base - ramenant les taux d'interet du fonds federal a une fourchette de 3,50% a 3,75% - reste conforme aux dernieres previsions du marche.
Le prix de l'or a reagi a la decision de reduire les taux d'interet, augmentant au seuil de 4 242,6 USD/once (enregistre a 7h30 le 11 decembre, heure vietnamienne).
La Fed n'a pas donne beaucoup de signaux d'orientation dans sa declaration apres la reunion, le contenu restant presque inchange par rapport a la reunion d'octobre.
La synthese des indicateurs existants montre que l'activite economique continue de se developper a un rythme modere. Le nombre de nouveaux emplois a diminue cette annee et le taux de chomage a legerement augmente jusqu'en septembre. Les indicateurs recents refletent egalement cette tendance. L'inflation a rebondi par rapport au debut de l'annee et reste relativement elevee", a declare la Fed dans son communique de politique monetaire.
Les previsions economiques mises a jour de la Fed n'apportent pas non plus beaucoup de nouvelles orientations, ne refletant que des ajustements modestes par rapport aux perspectives d'octobre.
Les previsions de taux d'interet (diagramme dot-plot) restent inchangees, avec des attentes de baisse des taux d'interet a 3,4% l'annee prochaine, soit environ deux reductions. La Fed ne voit la possibilite qu'une seule reduction en 2027 et estime que les taux d'interet a long terme se stabiliseront autour de 3,1%.
Naeem Aslam, directeur des investissements chez Zaye Capital Markets, estime que les investisseurs devraient etre prudents face au risque d'une reaction excessive du marche, car la majeure partie des perspectives de la Fed s'est refletee dans les prix.
Le marche a de nouveau une dynamique d'euphorie a court terme et facile a refroidir familiere apres la decision de la Fed, mais il est important de se rappeler que la reduction de 25 points de base a ete evaluee a l'avance, il ne faut donc pas s'attendre a ce que la dynamique de hausse dure longtemps.
Le veritable message reside dans la profonde division interne et la possibilite que 78% de la Fed n'agisse pas en janvier - la Fed vient de freiner fortement le cycle d'assouplissement", a-t-il declare.
Selon certains economistes, le facteur le plus notable n'est pas la reduction des taux d'interet, mais la division du vote qui montre qu'il n'y a pas de consensus clair.
Le gouverneur de la Fed, Stephen Miran, a vote en faveur d'une reduction de 50 points de base, tandis que le president de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, et le president de la Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid, souhaitent maintenir les taux d'interet inchanges.
La position neutre de la Fed apparaît dans un contexte ou la banque centrale prevoit une legere amelioration de la croissance economique l'annee prochaine. La Fed s'attend a ce que le PIB augmente de 2,3% l'annee prochaine, soit plus que le niveau de 1,8% prevu en octobre. L'economie devrait croître de 2,0% en 2027 (contre 1,9% auparavant) et de 1,9% en 2028, conformement a l'ancienne prevision.
Le marche du travail americain n'est pas considere comme surprenant. La Fed prevoit que le taux de chomage augmentera a 4,4% l'annee prochaine, inchange par rapport aux estimations d'octobre, et se maintiendra autour de 4,2% en 2027 et 2028.
En ce qui concerne l'inflation, la Fed prevoit que les prix a la consommation resteront eleves l'annee prochaine, avec une inflation de base en hausse de 2,5%, en legere baisse par rapport a l'estimation de 2,6% en octobre. L'inflation devrait baisser a 2,1% en 2027 et a 2% en 2028, sans changement par rapport aux previsions precedentes.
L'inflation globale devrait chuter fortement par rapport a cette annee. La Fed prevoit une augmentation de 2,4% l'annee prochaine, ce qui est bien inferieur a l'estimation de 3,0% en octobre. L'inflation globale devrait atteindre 2,1% en 2027 et 2,0% en 2028, conformement aux previsions de la Fed.
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