Le marché mondial des métaux précieux connaît des fluctuations sans précédent, le prix de l'or se stabilisant dans la zone basse à moyenne de 5 000 USD/once, tandis que l'argent fait une forte percée jusqu'à la zone de 90 USD/once en une seule séance de négociation volatile.
Lors d'un échange exclusif avec Kitco News à la veille de la conférence PDAC 2026 à Toronto (Canada), le milliardaire d'investissement canadien Eric Sprott - fondateur de Sprott Inc., a déclaré que le système bancaire et les bourses occidentales perdaient progressivement le contrôle face à la vague de "resserrement de l'offre matérielle" sur le marché de l'argent.
Renforcement de l'offre de matières premières et incidents sur le marché CME
La forte hausse de l'argent coïncide avec des tensions de plus en plus vives sur les bourses occidentales. Cette semaine, la Bourse des matières premières de Chicago (CME) a soudainement rencontré un problème technique sur le système Globex, ce qui a contraint à suspendre temporairement les transactions sur les métaux et le gaz naturel pendant environ 90 minutes.
Selon l'annonce officielle, les transactions sur le métal ont été suspendues à partir de 12h15 et n'ont repris qu'à 13h45 (heure centrale américaine). Bien que le CME affirme qu'il ne s'agit que d'une erreur technique, cet événement fait suite à une interruption similaire en novembre dernier, suscitant des doutes quant au niveau réel de liquidité du marché du papier métallique.
M. Sprott estime qu'il s'agit d'une manifestation d'une "réduction des ventes à découvert de matières premières" en cours. Selon lui, les stocks de trésorerie de la London Bullion Market Association (LBMA), de la CME et de la Shanghai Metal Exchange diminuent rapidement.
Rien qu'en Chine, les stocks à la Bourse de Shanghai devraient avoir diminué de 10% en une seule journée, pour atteindre environ 11 millions d'onces - un niveau qu'il estime être "presque nul pour une économie de taille comme la Chine".
Il est à noter que M. Sprott estime qu'il reste encore environ 500 millions d'onces d'argent en cours de vente à découvert sur le Comex, principalement détenues par les banques. Dans un contexte de réduction de l'offre matérielle, ces positions de vente à découvert risquent d'être "bloquées" si les acheteurs demandent une livraison réelle.
L'Inde change les règles du jeu, transfère les droits de tarification vers l'Orient
L'un des facteurs considérés comme un tournant du marché est la nouvelle décision politique de l'Inde. Le 26 février, la Commission indienne des valeurs mobilières et des transactions (SEBI) a officiellement modifié les réglementations, permettant aux fonds indiciels boursiers d'allouer de manière proactive jusqu'à 35% de leurs actifs totaux aux instruments de l'or et de l'argent.
Selon M. Sprott, la taille de cet actif s'élève à 385 milliards de dollars, ouvrant un énorme canal de demande pour les métaux précieux. De plus, à partir du 1er avril 2026, les fonds indiens fixeront les prix de l'or et de l'argent au prix au comptant annoncé par les bourses nationales, au lieu de se baser sur la norme LBMA de Londres.
Cette décision est considérée comme une étape de séparation du système d'évaluation occidental, transférant l'attention du pouvoir vers l'Asie. Selon les analystes, si les flux de capitaux institutionnels en Inde affluent réellement fortement vers les métaux précieux, la structure mondiale de l'offre et de la demande pourrait connaître des changements profonds.
Rapport or-argent et scénario de 300 USD/once
Pendant de nombreuses années, le ratio prix de l'or par rapport à l'argent a toujours été un indicateur suivi de près. L'histoire montre que l'argent est généralement extrait à un ratio d'environ 8:1 par rapport à l'or, mais le ratio prix du marché a été fortement étiré.
M. Sprott estime que le ratio raisonnable devrait revenir à 15:1 et pourrait même "dépasser" 10:1 pendant la période d'euphorie. Avec l'or ancré au-dessus de 5 000 USD/once, le niveau de 15:1 signifie que le prix de l'argent pourrait dépasser 300 USD/once.
La demande industrielle est également un facteur de soutien. L'argent est largement utilisé dans la production de panneaux solaires, de voitures électriques et de composants électroniques. Selon M. Sprott, certaines entreprises technologiques et manufacturières ont signé des accords pour acheter à l'avance la production d'argent auprès de sociétés minières, voire avancer des fonds pour assurer l'approvisionnement.
Ce qui a déçu M. Sprott, c'est que les grands groupes mineurs n'ont pas activement racheté de nouvelles mines, bien qu'ils génèrent des flux de trésorerie records. Il estime qu'ils comprennent l'exploitation minière mais n'ont pas saisi le cycle du marché des métaux.
Dans un contexte où les fonds d'investissement ont tendance à réduire la pondération des actions américaines et à passer à des actifs sûrs, il estime que la phase de "contrôle par le marché papier" touche progressivement à sa fin. Si l'offre matérielle continue de s'épuiser, l'argent pourrait entrer dans un cycle de réévaluation historique.
