Bien que le prix de l'or n'ait pas encore atteint le niveau record d'octobre (plus de 4 360 dollars l'once) le métal précieux se négocie actuellement 'près de la valeur raisonnable'.
Lors d'une récente interview M. Nitesh Shah - chef du département de recherche sur les biens et l'économie macroéconomique chez WisdomTree - a déclaré qu'avec la trop grande instabilité qui se répand dans l'économie mondiale il n'est pas surprenant que le marché de l'or - malgré de fortes fluctuations - établisse continuellement des niveaux de support plus élevés après chaque percée.
Il estime que les investisseurs qui attendent des ajustements plus profonds continueront d'être déçus car le prix de l'or devrait recevoir un soutien solide de l'affaiblissement croissant de l'économie un facteur qui pourrait contraindre la Réserve fédérale (Fed) à réduire ses taux d'intérêt la semaine prochaine et jusqu'en 2026 poussant ainsi les rendements nominals et réels à baisser et le dollar américain à s'affaiblir.
Bien qu'il n'ait pas maintenu son niveau de plus de 4 360 USD/once en octobre et qu'il ait subi une pression de prise de bénéfices importante la pression de vente n'a été que limitée avec une zone de support maintenue à plus de 4 000 USD/once.
Après une courte période de stagnation l'or a conservé sa position et a construit un soutien autour de 4 200 USD.
Après la forte hausse d'octobre nous avons connu un ajustement sain et je pense que le prix actuel est presque raisonnable. L'or exprime exactement ce que l'on attend dans un monde où la dette publique augmente et les taux d'intérêt baissent' a-t-il déclaré.
Bien que de nombreux investisseurs se concentrent sur le potentiel de hausse des prix Shah consacre plus de temps à simuler un scénario de baisse des prix.
Il a déclaré que l'or risquait de baisser à 3 800 dollars l'once mais son modèle montre que le marché est toujours bien soutenu autour de ce niveau.
Le prix pourrait descendre en dessous de 4 000 USD/once mais cela nécessitera d'énormes efforts. C'est presque impossible' a-t-il estimé.
Dans un scénario pessimiste il a déclaré que les taux d'intérêt devaient revenir à 5 %. Cependant si cela se produit l'économie américaine tombera probablement en récession ce qui rendra l'or attrayant comme un atout refuge.
Il doit y avoir un scénario où les activités économiques sont trop fortes obligeant les taux d'intérêt à retomber à la hausse et les investisseurs ne voient plus la nécessité de détenir de l'or. Cela n'est presque pas possible. Chaque fois que l'or trouve un nouveau niveau de soutien le marché apparaît de plus en plus instable ce qui fait grimper les prix' a-t-il déclaré.
Ces derniers jours l'or a trouvé une nouvelle dynamique lorsque les attentes du marché ont fortement changé. Le mois dernier les investisseurs ont presque exclu la possibilité que la Fed réduise les taux d'intérêt en décembre mais les données économiques décevantes ont fait pencher la balance en sens inverse avec une probabilité de réduction des taux d'intérêt actuelle de près de 90 %.
Shah estime que bien que la réunion de politique monétaire de la semaine prochaine soit importante pour façonner les perspectives pour la nouvelle année le facteur de soutien le plus important pour l'or est l'incertitude quant à qui dirigera la Fed lorsque le mandat du président Jerome Powell prendra fin en mai.
Il a ajouté que toute pression politique affectant l'indépendance de la Fed serait un soutien très fort à l'or.
Shah estime également que les doutes sur l'indépendance de la Fed pourraient inciter d'autres banques centrales à diversifier leurs réserves d'or et à réduire leur dépendance au dollar américain.
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