Le 23 septembre le president de la Fed Jerome Powell a prononce un discours soulignant que l'economie americaine est confrontee a un 'equilibre fragile' alors que l'inflation ne se refroidit pas tandis que le marche du travail montre des signes d'affaiblissement.
M. Powell estime que 'le risque d'inflation penche vers la hausse tandis que le risque d'emploi augmente' obligeant la Fed a calculer progressivement avec prudence la baisse des taux d'interet. Ce message est considere par les observateurs comme un'retour' par rapport aux attentes selon lesquelles la Fed reduira fortement les taux d'interet pour sauver le marche du travail.
Actuellement le taux d'interet directeur americain est de 4 % a 4 25 % apres une baisse de 0 25 % la semaine derniere. Il s'agit de la premiere reduction depuis decembre 2024. Les analystes prevoient que la Fed pourrait encore baisser en octobre et decembre mais que le rythme sera lent et dependra des donnees reelles.
Le taux de chomage est actuellement de 4 3 % soit plus eleve que la meme periode de l'annee derniere. Le nombre de nouveaux emplois au cours des 3 derniers mois n'est plus qu'en moyenne de 25 000 emplois/mois - inferieur au niveau necessaire pour maintenir la stabilite du marche du travail. De nombreux economistes avertissent que si cette baisse se poursuit les Etats-Unis risquent de entrer dans une phase de recession de l'emploi.
Cependant M. Powell a affirme que certains autres indicateurs tels que le taux de participation au travail et le nombre de beneficiaires d'allocations de chomage restent'relativement stables' ce qui rend difficile pour la Fed de prendre des decisions rapides.
Pendant ce temps l'inflation aux Etats-Unis reste inferieure a l'objectif de 2 % de la Fed. Les prix ont augmente en partie en raison des nouvelles taxes douanieres sur les marchandises appliquees. M. Powell a averti que si cette situation persiste on s'attend a ce que l'inflation puisse s'infiltrer plus profondement dans l'economie rendant plus difficile le controle.
M. Powell estime que si les taux d'interet restent trop eleves trop longtemps cela rendra inutile la creation d'emplois mais une baisse trop rapide pourrait faire revenir l'inflation.
La Fed se divise au sein. Certains responsables comme la vice-presidente Michelle Bowman appellent a des baisses de taux d'interet energiques pour proteger l'emploi. Pendant ce temps d'autres dirigeants comme le president de la Fed de Chicago Austan Goolsbee a averti que des reductions rapides provoqueraient une reprise de l'inflation.
Cette difference reflete les difficultes de la Fed dans un contexte ou l'economie americaine est a la fois soumise a la pression politique et confrontee a l'incertitude du commerce mondial.
Le president Donald Trump a exhorte a plusieurs reprises la Fed a baisser les taux d'interet plus rapidement afin de stimuler la croissance. La Maison Blanche a meme exerce des pressions pour forcer certains membres du Conseil des gouverneurs a demissionner. Les analystes estiment qu'il s'agit d'un moment sensible ou la politique monetaire est facilement influencee par des calculs politiques.
Dans ce contexte M. Powell a affirme que la Fed 'ne suit pas l'orbite prevue' prete a s'ajuster en fonction de la situation. Cependant le marche attend toujours des signaux plus clairs lors de la prochaine reunion de politique monetaire a la fin du mois d'octobre.
Les experts estiment que si les donnees sur l'emploi ou l'inflation a venir sont defavorables aux attentes la Fed pourrait etre contrainte de pivoter pour entraîner de fortes fluctuations sur le marche financier mondial.
