Selon les analystes du principal groupe financier et bancaire multinational basé en Suisse (UBS), le prix de l'or ne reflète toujours pas pleinement l'impact de la vague d'escalade géopolitique en cours autour de l'Iran. En tenant compte du calendrier d'assouplissement des taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine (Fed) et de la demande accrue sur l'ensemble du marché, le prix de l'or augmentera probablement d'environ 1 000 USD/once en juin.
Bien que la réaction du prix de l'or face à l'escalade des tensions géopolitiques récentes soit encore assez modeste, nous pensons qu'il reste encore de la marge de progression", ont écrit les analystes de l'UBS dans un rapport publié lundi. "Nos prévisions sont que le métal précieux atteindra 6 200 dollars l'once dans les prochains mois, alors que les principaux moteurs derrière la forte hausse restent intacts.
UBS a déclaré que les risques géopolitiques devraient rester élevés. « Avec deux porte-avions, des avions de combat et des avions ravitailleurs censés être présents dans la région, l'ampleur du déploiement militaire américain est désormais encore plus importante qu'au large du Venezuela dans les semaines précédant l'élimination de M. Nicolas Maduro par M. Trump au début de cette année », a déclaré le groupe d'analystes. « La question de savoir si un accord peut être conclu avec l'Iran reste ouverte, tandis que la possibilité que les États-Unis mènent une action militaire à court terme devient de plus en plus claire ».
Plus largement, l'incertitude géopolitique est peu susceptible de diminuer, compte tenu de l'approche étrangère de M. Trump", a ajouté UBS - "Bien que les événements géopolitiques ne laissent généralement pas d'impact à long terme sur le marché mondial, ils peuvent déclencher des fluctuations à court terme, soutenant ainsi la demande d'instruments de couverture de portefeuille tels que l'or".
Selon UBS, le cycle d'assouplissement de la politique de la Fed continuera également de soutenir le prix de l'or. "L'affaiblissement du dollar américain et des taux d'intérêt réels américains plus bas sont des facteurs favorables pour l'or, et nous pensons que ce contexte macroéconomique est toujours intact, car la Fed a encore de la marge de manœuvre pour continuer à s'assouplir", écrivent les analystes. "Malgré les chiffres de l'emploi récents assez forts et certains signaux de « faucon » dans le dernier procès-verbal de la réunion du FOMC, la pression inflationniste devrait s'atténuer dans les mois à venir, ainsi que la restructuration du personnel de la Fed devenant plus modérée à la fin de cette année, ouvrira la voie à des baisses de taux d'intérêt supplémentaires. Nous nous attendons à deux baisses de taux d'intérêt, à chaque fois de 25 points de base, avant la fin du mois de septembre".
UBS prévoit également que la demande d'or continuera d'augmenter en 2026. "Les données du World Gold Council montrent que la demande totale d'or a dépassé les 5 000 tonnes pour la première fois en 2025, et nous nous attendons à ce que la demande continue d'augmenter, soutenue par une activité d'investissement plus dynamique et une forte demande des banques centrales", a déclaré UBS. "L'augmentation des revenus en Asie renforcera également la demande structurelle d'or de joaillerie à long terme. Pendant ce temps, l'offre reste presque stable. Bien que les prix élevés de l'or puissent stimuler les activités d'exploration et de développement minière, Wood Mackenzie estime que jusqu'à 80 mines épuiseront les plans de production actuels d'ici 2028.
Selon UBS, la combinaison des facteurs ci-dessus crée un environnement très favorable à la poursuite de la hausse du prix de l'or.
Nous maintenons un point de vue positif sur l'or et considérons ce métal précieux comme un outil efficace de diversification de portefeuille, aidant à se protéger contre de nombreux types de risques commerciaux et économiques", soulignent les analystes. "Les investisseurs qui préfèrent l'or peuvent envisager de répartir à un chiffre moyen dans un portefeuille diversifié.
Auparavant, le 16 février, M. Dominic Schnider, responsable des matières premières et directeur des investissements en devises pour la région Asie-Pacifique chez UBS Wealth Management, a déclaré que lorsque les fluctuations se calmeraient, l'or et les autres matières premières clés seraient soutenus par des facteurs fondamentaux positifs.
Le prix des métaux précieux, malgré ses fluctuations, a continué d'augmenter en janvier, les incertitudes politiques, géopolitiques et économiques stimulant la demande de refuge sûr", a écrit M. Schnider dans une mise à jour sur les matières premières. Il a également noté que le prix du cuivre avait établi un nouveau record à la fin du mois de janvier avant d'entrer dans une phase de correction, tandis que le prix du pétrole était soutenu par des perturbations d'approvisionnement à court terme aux États-Unis et au Kazakhstan, ainsi qu'un dollar américain affaibli et des tensions au Moyen-Orient.
Selon M. Schnider, alors que les fluctuations récentes continuent de se calmer, UBS estime que les facteurs fondamentaux pour l'or et d'autres matières premières importantes restent favorables.
Nous nous attendons à ce que l'or reprenne sa dynamique de hausse, pouvant atteindre 6 200 dollars l'once au milieu de l'année, grâce à la demande des banques centrales et des investisseurs, aux importants déficits budgétaires, aux taux d'intérêt réels américains plus bas et aux risques géopolitiques", a-t-il déclaré. "Nous prévoyons également que la pénurie d'offre de cuivre et d'aluminium se poursuivra à moyen terme, tandis que les moteurs structurels tels que l'électrification soutiendront la demande à long terme".
M. Schnider estime que les investisseurs qui ne détiennent pas encore d'or dans leur portefeuille devraient envisager de l'ajouter, tandis que ceux qui ont déjà une part importante peuvent envisager de diversifier vers d'autres matières premières.
Pour les investisseurs qui préfèrent l'or, nous pensons qu'une proportion modérée peut améliorer la diversification et créer un tampon face aux risques systémiques", a-t-il écrit. "Pour les investisseurs qui détiennent de grandes quantités d'or et qui réalisent des bénéfices non significatifs, l'expansion vers le cuivre, l'aluminium et les actifs agricoles pourrait contribuer à diversifier les sources de rendement à l'avenir".
Les matières premières devraient jouer un rôle plus important dans le portefeuille d'investissement de 2026, en apportant une diversification entre le contexte de déséquilibre offre-demande, les risques géopolitiques et le processus mondial de transition énergétique", a souligné M. Schnider - "Nous préférons un large niveau de contact avec les matières premières et continuons de valoriser l'or comme un outil de couverture attrayant".
La prévision du prix de l'or de 6 200 USD/once de M. Schnider est un ajustement à la hausse par rapport à il y a seulement un mois. Le 5 janvier, il avait déclaré que les achats de la banque centrale, l'augmentation du déficit budgétaire, les taux d'intérêt américains plus bas et les risques géopolitiques prolongés pousseraient le prix de l'or à 5 000 USD/once à la fin du premier trimestre.
Les matières premières joueront un rôle de plus en plus important dans le portefeuille d'investissement de 2026", a-t-il écrit. "Dans ce groupe d'actifs, nous voyons des opportunités claires dans le cuivre, l'aluminium et l'agriculture, tandis que l'or reste un outil de diversification de portefeuille de valeur".
Il estime également que le resserrement de l'offre et l'augmentation de la demande soutiendront probablement les prix de nombreux types de marchandises en 2026, et estime que la dynamique de hausse de l'or se poursuivra cette année. "De notre point de vue, le prix de l'or continuera d'augmenter, soutenu par les achats des banques centrales, les importants déficits budgétaires, les faibles taux d'intérêt réels américains et les risques géopolitiques prolongés", a-t-il conclu.
