Du record de valeur à la forte baisse en quantité
Le prix élevé de l'or crée des changements notables dans la demande des Vietnamiens.
Le rapport World Gold Council (WGC) sur les tendances de la demande d'or pour le premier trimestre 2026 montre que la valeur de consommation de bijoux en or au Vietnam a atteint un niveau record d'environ 472 millions de dollars US. Cependant, le WGC note que des dépenses élevées ne signifient pas que les gens achètent plus d'or en volume. L'augmentation du prix de l'or a contraint les acheteurs à dépenser plus d'argent pour des quantités d'or plus petites.
Au deuxième trimestre, cette tendance s'est manifestée plus clairement. Selon le rapport du WGC publié le 30 juillet, la demande de bijoux en or au Vietnam a diminué de 28% par rapport à la même période de l'année précédente, la plus forte baisse parmi les marchés de l'ASEAN suivis par cette organisation. Le WGC estime que le prix élevé de l'or domestique et la pression des coûts de subsistance ont affecté la capacité de paiement des consommateurs.
Non seulement les bijoux en or, mais aussi la demande d'investissement en lingots d'or et en pièces d'or au Vietnam a diminué. Au deuxième trimestre 2026, le volume d'achat de ce groupe a atteint environ 6,5 tonnes, en baisse de 28% par rapport au trimestre précédent et de 31% par rapport à la même période en 2025. Il s'agit d'une baisse assez forte après que la demande ait atteint 9,1 tonnes au premier trimestre.
L'évolution ci-dessus se produit dans un contexte où le prix de l'or international reste très élevé. Le prix moyen de l'or LBMA au deuxième trimestre a atteint environ 4 506 USD/once, soit 8% de moins que le niveau record du premier trimestre, mais toujours 37% de plus que la même période de l'année précédente.
S'adressant à Lao Dong, Mme Le Thi Huong Tra - conférencière à l'Institut de recherche scientifique bancaire, Académie bancaire - a estimé que la demande d'or des Vietnamiens ne devrait pas être considérée simplement comme une activité de recherche de profit. "L'or pour de nombreux Vietnamiens n'est pas seulement un investissement de recherche de profit, mais aussi d'accumulation et de préservation de la valeur des actifs", a commenté Mme Tra.
Cela explique en partie pourquoi un prix élevé peut entraîner une diminution du volume d'achat, mais n'empêche pas la demande de détention d'or de disparaître.
Les clients changent de façon d'acheter
Les données du WGC montrent également que lorsque le prix de l'or augmente, les consommateurs achètent non seulement moins, mais changent également le type de produit choisi.
Au deuxième trimestre, sur les marchés de l'ASEAN, les bijoux en or à faible teneur en or ont continué à gagner des parts de marché supplémentaires lorsque les consommateurs ont ajusté leur comportement face à un environnement de prix élevés. Une partie de la demande est également passée des bijoux en or aux produits d'investissement.
Rien qu'au Vietnam, le WGC a noté au premier trimestre que les limitations de l'offre de lingots d'or avaient entraîné une partie de la demande d'investissement vers l'or en anneau. Au même moment, bien que la demande de lingots d'or et de pièces d'or ait diminué de 24% par rapport à la même période, le volume des rachats a augmenté de 31% par rapport au quatrième trimestre 2025.
Les chiffres assez volatils entre trimestres montrent que les acheteurs sont de plus en plus sensibles à l'évolution des prix.
Selon Mme Trà, après une période de forte hausse de l'or, une partie des acheteurs n'évaluent plus simplement le prix actuel comme "cher" ou "bon marché", mais le compare au prix qu'ils espèrent à l'avenir. Lorsque le prix s'ajuste, la psychologie de profiter de l'achat peut réapparaître assez rapidement.
Cependant, l'évolution du deuxième trimestre montre également que cette psychologie n'apparaît pas toujours. Le WGC estime que la demande d'investissement dans l'or au Vietnam s'est affaiblie lorsque les prix intérieurs ont baissé, ce qui a rendu le sentiment du marché moins positif, tandis que les restrictions à l'importation continuent de maintenir l'écart de prix intérieur élevé.
Cela montre que le comportement d'achat d'or ne dépend pas seulement de l'augmentation ou de la diminution du prix, mais aussi des attentes selon lesquelles le prix suivra ensuite.
Mme Tra a analysé que les facteurs fondamentaux soutenant la demande d'or comprennent toujours l'incertitude géopolitique, les craintes d'inflation, la demande de diversification des actifs et les activités d'achat d'or des banques centrales. Le rapport WGC de fin juillet prévoit également que l'investissement continuera d'être le principal moteur de la demande d'or pour le reste de 2026, avec un pouvoir d'achat important en provenance d'Asie.
À l'inverse, les flux de capitaux vers l'or pourraient s'affaiblir si les taux d'intérêt réels augmentent, si le dollar américain se renforce, si les risques géopolitiques diminuent et si d'autres canaux d'actifs deviennent plus attractifs.
Au Vietnam, l'amélioration de l'offre et le rétrécissement des écarts de prix entre le marché intérieur et le marché mondial pourraient également réduire une partie de la demande spéculative.
Selon Mme Trà, le fait que les gens continuent de s'intéresser à l'or ne signifie pas que le prix de l'or ne fera qu'augmenter. La réalité du premier semestre 2026 montre que ce métal précieux pourrait connaître de fortes fluctuations.
Les données des deux premiers trimestres de l'année montrent que les Vietnamiens s'intéressent toujours à l'or, mais les prix élevés entraînent une baisse des achats, un changement de choix de produits et des décisions d'investissement plus prudentes.
