La soif de capital et la pression de liquidite
Selon l'analyse du professeur associe et docteur Pham Manh Hung vice-directeur de l'Institut de recherche scientifique bancaire (Academie bancaire) la demande de capitaux de l'economie est tres 'chaude'. A la fin du troisieme trimestre 2025 la croissance du credit a atteint un niveau tres eleve de 13 4 % ce qui est le taux de croissance le plus eleve par rapport a la meme periode depuis de nombreuses annees.
Cependant le professeur associe et docteur Hung a egalement souligne une « difference significative » lorsque le taux de croissance de la mobilisation de capitaux n'a atteint que 9,7%.
Ce desequilibre a porte le ratio pret-depot (LDR - Loan-to-Deposit Ratio) de l'ensemble du systeme a un niveau tres eleve estime a environ 98 %. Fondamentalement cela signifie que les banques commerciales ont presque entierement utilise le capital mobilise pour les prets et que la marge d'etendre le credit supplementaire s'epuise progressivement.
Lorsque la liquidite devient limitee une concurrence pour attirer les depots est inevitable.
Afin de repondre a la forte demande de decaissement de credit au quatrieme trimestre - periode de pointe... les banques sont obligees d'augmenter les taux d'interet pour concurrencer et attirer les depots' a explique M. Hung.
La consequence inevitable de l'augmentation des coûts de 'entree' (le taux d'interet des depots) est la pression sur le niveau des taux d'interet 'entrees' (le taux d'interet des prets) bien qu'il y ait un retard. Le directeur adjoint de l'Institut de recherche scientifique bancaire a predit : 'Les banques auront du mal a maintenir un niveau de pret aussi bas qu'au debut de 2025... Par consequent le taux d'interet moyen des prets au quatrieme trimestre pourrait legerement augmenter par rapport au troisieme
Le principal moteur du marche immobilier
Le Dr Nguyen Tri Hieu - directeur de l'Institut de recherche et de developpement des marches financiers et immobiliers mondiaux - estime que nous sommes dans une phase ou le marche immobilier a besoin de capitaux et a de bonnes perspectives.
La demande de capital du marche immobilier ne provient pas seulement des promoteurs immobiliers pour developper des projets mais aussi des investisseurs individuels et des acheteurs de logements. Apres une periode d'ajustement du marche le retour des transactions a entraîne une forte demande de credit.
Cependant le Dr Nguyen Tri Hieu a egalement averti que le marche est 'confronte au probleme des risques' et qu'il est necessaire d'obtenir de l'aide pour equilibrer. La forte demande de capitaux d'un secteur ayant un certain niveau de risque oblige toujours les banques a etre prudentes. Cependant l'absorption de capitaux de ce marche est tres realiste et est l'un des principaux moteurs de la pression du credit actuel.
Selon le Dr Hieu l'une des solutions equilibrees est de 'reduire les prix de l'immobilier dans les grandes villes'.
La situation internationale - une lueur d'espoir contraire
Alors que la pression sur les taux d'interet nationaux augmente pour des raisons internes (ecart de mobilisation - credit) le contexte monetaire international semble envoyer un signal inverse qui pourrait contribuer quelque peu a la gestion de la politique.
Recemment M. Vu Duy Khanh - directeur du centre d'analyse chez CTCP Chung Khoan SmartInvest - a fait une remarque sur la politique monetaire americaine lors du seminaire 'L'attrait des classes d'actifs'.
Selon lui la 'FED a la possibilite de baisser les taux d'interet'. Si la Reserve federale americaine (FED) reduisa reellement les taux d'interet le dollar americain sur le marche international pourrait se refroidir. Cela reduira directement la pression sur le taux de change USD/VND.
Lorsque la pression sur le taux de change diminue la Banque d'Etat du Vietnam aura plus de 'terrain' (room) pour gerer la politique monetaire interieure et sera plus flexible dans l'utilisation de ses outils pour soutenir l'objectif de croissance economique voire creer des conditions pour reduire les taux d'interet.
Cependant les experts sont tous d'accord pour dire que la pression de la liquidite interieure est un facteur d'impact plus direct et immediat. La baisse des taux d'interet par la FED s'il y en a aura egalement besoin de temps pour penetrer. Par consequent les previsions selon lesquelles le niveau des taux d'interet des prets nationaux aura du mal a baisser voire a 'augmenter legerement' au quatrieme trimestre 2025 restent un scenario plus realiste.
