Le ministère de l'Industrie et du Commerce vient de publier un rapport sur les résultats de la supervision et du contrôle des activités de gestion et d'investissement des capitaux de l'État dans les entreprises chargées de la gestion en 2025.
Si la Société générale du papier du Vietnam et la Société à responsabilité limitée à un membre des matériaux de construction et de construction commerciale BMC doivent continuer à traiter les problèmes persistants, le tableau financier de la Société générale par actions de bière, d'alcool et de boissons de Hanoï (Habeco) et de la Société générale des moteurs et des machines agricoles du Vietnam - CTCP (VEAM) est assez brillant.
Ces deux entreprises maintiennent toujours leur rentabilité et leurs indicateurs financiers de base à un niveau sûr. Cependant, l'exigence de restructuration et d'amélioration de l'efficacité de l'utilisation du capital demeure.
Selon le rapport de supervision financière de 2025 de Habeco, le capital social de l'entreprise a atteint 2 318 milliards de VND, dont environ 1 896 milliards de VND de capital de l'État. Le chiffre d'affaires total et les autres revenus ont atteint 6 152,35 milliards de VND, soit 103,75% par rapport à la même période.
En 2025, Habeco a réalisé un bénéfice avant impôt de 488 milliards de VND et un bénéfice après impôt de 400 milliards de VND. Le ratio dette/fonds propres de la société mère est de 0,41 fois, tandis que le taux de rendement des capitaux propres (ROE) atteint 9,31%.
Cependant, derrière le bilan relativement sain se cache toujours le problème de la restructuration des investissements.
Habeco apporte actuellement des capitaux d'investissement dans 26 sociétés, dont 16 filiales et 6 coentreprises, associées et 4 autres unités d'investissement.
Parmi celles-ci, 17 entreprises opèrent dans le domaine de la production et du commerce de bière, d'alcool et de boissons non alcoolisées; 4 entreprises opèrent dans les domaines auxiliaires du secteur de production principal tels que la production d'emballages, le commerce de services de transport; 5 entreprises opèrent en dehors du secteur (dont 3 entreprises opérant dans le secteur immobilier, 1 entreprise de formation de chauffeurs et 1 entreprise de commerce général).
À la fin de 2025, sur les 16 filiales de Habeco, 15 sont rentables. La seule filiale déficitaire est la société par actions Hanoi Alcohol and Beverage.
Habeco exerce une surveillance financière particulière sur 3 filiales, dont : Hanoi - Thai Binh Beer Joint Stock Company, Hanoi Wine and Beverage Joint Stock Company et Hanoi - Quang Binh Beer Joint Stock Company.
Habeco a élaboré le "Projet de restructuration de Habeco et de ses filiales pour la période 2021-2025" à soumettre aux autorités compétentes pour approbation.
Dans le projet, Habeco élabore un plan de restructuration et de désinvestissement des investissements dans les sociétés opérant en dehors du secteur de la production et des affaires principaux et les sociétés opérant de manière inefficace, afin de concentrer les ressources, d'améliorer l'efficacité opérationnelle et la compétitivité.
Cependant, le projet de restructuration de Habeco et des sociétés membres pour la période 2021-2025 a expiré. L'entreprise continue d'élaborer un projet de restructuration pour la période 2026-2030 à soumettre aux autorités compétentes pour approbation, dans le but de céder des capitaux dans les sociétés opérant en dehors du secteur de la production et des affaires principaux et les unités opérant de manière inefficace.
Pendant ce temps, la Société générale des moteurs et des machines agricoles - CTCP (VEAM) se distingue par une échelle de bénéfices importante, mais la structure des sources de revenus dépend fortement des activités financières.
Selon le rapport du département de représentation du capital de l'État chez VEAM sur la supervision financière en 2025, la société mère VEAM a atteint un chiffre d'affaires total et d'autres revenus d'environ 8 053 milliards de VND. Parmi ceux-ci, le chiffre d'affaires net des ventes et de la fourniture de services n'a atteint que 553,5 milliards de VND, tandis que le chiffre d'affaires des activités financières a atteint 7 497 milliards de VND, représentant environ 93% du chiffre d'affaires total.
Le ministère de l'Industrie et du Commerce estime qu'en 2025, le chiffre d'affaires des activités financières et le bénéfice comptable après impôt de VEAM sont tous deux supérieurs à ceux de la même période de l'année précédente. Le taux de profit après impôt montre que VEAM utilise le capital, gère efficacement les actifs; a la capacité de rembourser les dettes arrivant à échéance, tout en préservant et en développant le capital.
Cependant, une échelle de bénéfices importante ne signifie pas que les activités de production et commerciales de base sont à la hauteur des ressources que l'entreprise détient.
La valeur totale des investissements à long terme de la société mère à la fin de 2025 est de 3 374,2 milliards de VND, dont environ 220 milliards de VND ont été provisionnés.
En 2025, les investissements de VEAM dans les deux coentreprises Honda Vietnam et Toyota Vietnam ont atteint une efficacité élevée. Pendant ce temps, l'efficacité des investissements dans les filiales de VEAM est encore limitée, en particulier dans les entreprises détenues à 100% par VEAM.
Le tableau financier de Habeco et VEAM montre que le problème posé aux deux entreprises n'est pas seulement de maintenir les bénéfices, mais aussi de continuer à restructurer le portefeuille d'investissement et à améliorer l'efficacité de l'utilisation du capital. Par conséquent, le traitement définitif des arriérés reste une exigence importante pour le secteur des entreprises publiques.
