Le prix de l'or a commencé la première séance de négociation de la semaine presque sans fluctuations après une forte vente massive le week-end dernier, lorsque les investisseurs se sont temporairement arrêtés pour évaluer l'impact du rapport sur l'emploi américain qui a dépassé les attentes et attendre une série d'événements économiques importants à venir.
Le contrat à terme sur l'or a ouvert à 4 354 USD/once et est tombé à un moment donné à son plus bas niveau en deux mois avant de clôturer presque latéralement. L'absence de tendance claire est également considérée comme un signal notable: après une chute de 148 USD en une seule séance - la plus forte baisse de l'or depuis mars, le marché n'a pas encore vu de force d'achat suffisamment forte pour acheter à bas prix, mais il n'y a pas non plus de pression de vente acharnée pour faire baisser les prix plus profondément.
Cette prudence provient en partie du calendrier chargé de publication des données économiques de la semaine. Le rapport sur l'indice des prix à la consommation (IPC) de mai des États-Unis sera publié mercredi, suivi de l'indice des prix à la production (IPP) jeudi. Il s'agit des dernières données importantes sur l'inflation avant la réunion de politique monétaire des 16 et 17 juin de la Réserve fédérale américaine (Fed).
Les responsables de la Fed sont maintenant entrés dans une phase de "silence" avant la réunion, ce qui fait des données sur l'inflation la principale base pour que le marché ajuste les attentes en matière de taux d'intérêt. Si l'IPC est supérieur aux prévisions, les attentes selon lesquelles la Fed maintiendra une position ferme pourraient continuer à augmenter et exercer une pression sur la prochaine zone de support de l'or. Inversement, si l'inflation se refroidit, les attentes de réduction des taux d'intérêt pourraient être ravivées, ce qui aidera le prix de l'or à trouver un point d'appui.
Les perspectives de politique monétaire restent le facteur qui exerce le plus de pression sur les métaux précieux. Selon l'outil FedWatch du CME, la probabilité que la Fed maintienne les taux d'intérêt inchangés lors de la prochaine réunion est d'environ 96%, ce qui effaçait presque complètement les attentes d'assouplissement politique à court terme que le marché de l'or avait déjà reflétées auparavant.
Il est à noter que la possibilité que la Fed relève ses taux d'intérêt d'ici la fin de l'année augmente également rapidement. Certaines organisations d'analyse ont même commencé à proposer un scénario de hausse des taux d'intérêt par la Fed au quatrième trimestre 2026 - un facteur qui pourrait prolonger la pression sur l'or, qui est un actif non rentable.
À l'inverse, les facteurs géopolitiques continuent d'apporter un certain soutien à l'or. Les efforts diplomatiques visant à mettre fin au conflit au Moyen-Orient continuent de rencontrer des obstacles après que le Hezbollah a rejeté l'accord de cessez-le-feu entre Israël et le Liban, ce qui maintient le besoin d'un refuge sûr sur le marché.
Le besoin de se défendre contre les risques géopolitiques est considéré comme l'un des moteurs importants du cycle haussier à long terme de l'or ces derniers temps. Toute évolution d'escalade qui risque d'interrompre les lignes d'approvisionnement énergétique ou d'élargir les conflits régionaux pourrait rapidement relancer les achats refuges.
Techniquement, les perspectives à court terme de l'or restent difficiles après que le prix officiel a franchi la moyenne mobile sur 200 jours (MA200) lors de la dernière séance de la semaine dernière - pour la première fois depuis novembre 2023.
La séance de négociation latérale en début de semaine n'a pas suffi à améliorer ce signal technique. Les analystes estiment que le MA200 passera probablement de la zone de support à la zone de résistance lors des prochaines phases de reprise.
Le marché surveillera en particulier si l'or peut revenir à ce niveau technique avant la réunion de la Fed ou non. En cas d'échec, dans un contexte où la Fed continue de donner des signaux durs, le rythme d'ajustement actuel pourrait encore durer.
Cette semaine est donc considérée comme une période de "compte à rebours" vers le rapport sur l'IPC américain, lorsque le prix de l'or est coincé entre des facteurs de soutien à long terme tels que l'inflation, la demande d'achat d'or des banques centrales et les risques géopolitiques avec le fait à court terme que la Fed n'a pas beaucoup de marge de manœuvre pour inverser sa politique.
